Tras significativas caídas en los precios de Bitcoin, han resurgido las discusiones sobre el riesgo de liquidación de MicroStrategy. El reciente cambio de nombre de la empresa a Strategy ha generado debates sobre la posible venta de aproximadamente medio millón de Bitcoins, valorados en alrededor de 44 mil millones de dólares. Esto plantea la pregunta: ¿es factible tal venta?
¿Podría Strategy Vender Bitcoin?
Específicamente, ¿podría la recién nombrada Strategy verse obligada a vender sus activos de BTC adquiridos a través de la emisión de deuda? The Kobeissi Letter abordó este tema y proporcionó perspectivas. La empresa experimentó una caída del 55% en el valor de sus acciones tras su pico durante la emoción de Trump, lo que generó preocupaciones entre los accionistas.
Actualmente, Strategy posee Bitcoin por un valor aproximado de $499,096, lo que equivale a unos 44 mil millones de dólares al no considerar la volatilidad de los precios. El costo promedio de adquisición ha aumentado a alrededor de $66,350 por BTC después de las últimas compras de 2 mil millones de dólares. Los inversores están preocupados por el precio de liquidación, que refleja un precio de BTC cayendo a o por debajo de este costo promedio.
Debates sobre la Liquidación de Strategy
Desde 2020, Strategy ha adquirido BTC de manera constante y tiene planes de continuar con esta tendencia. Saylor ha indicado un compromiso con esta estrategia por al menos tres años más. Los datos históricos muestran que el mercado bajista en 2022, con Bitcoin cayendo de $70,000 a $15,500, fue particularmente desafiante, con precios cayendo significativamente por debajo del costo promedio de adquisición.
La estrategia de la empresa depende en gran medida de aumentar la capacidad de capital. Sin embargo, si las obligaciones superan significativamente los activos, esta capacidad puede disminuir. Los datos sugieren que las continuas caídas en los precios de BTC podrían llevar a situaciones prolongadas de bajo valor.
El modelo de generación de efectivo de la empresa consta de cuatro pasos: pedir prestado a través de bonos convertibles, comprar BTC, comprar nuevas acciones a un precio superior y repetir continuamente este proceso. Actualmente, la empresa tiene 8.2 mil millones de dólares en deuda total contra Bitcoin valorado en 43.4 mil millones de dólares.
El único escenario que podría llevar a una liquidación obligatoria es un “cambio fundamental” dentro de la empresa, lo que podría requerir la liquidación de activos de Bitcoin. Esto requeriría la aprobación de los accionistas, lo que indica que un voto o la quiebra corporativa deben preceder a cualquier liquidación.
El considerable poder de voto de Michael Saylor del 46.8% complica aún más la probabilidad de que un voto de los accionistas pase a favor de la liquidación. En general, parece que no surgirán discusiones serias sobre la liquidación hasta al menos 2027.
