La mayor empresa de reservas de Bitcoin del mundo, Strategy, ha estado continuamente en el centro de rumores especulativos durante años. La ruptura del costo de Bitcoin durante el colapso de FTX marcó una fase peligrosa, y a medida que el valor de mercado se acerca a su valor de activo neto (MNAV) de 1, han surgido preocupaciones renovadas sobre problemas financieros. El CEO de Strategy ha abordado estos debates para aclarar sus planes y posición.
Strategy y Bitcoin
Desde 2020, la empresa de Michael Saylor comenzó a acumular Bitcoin. Antiguamente un crítico de Bitcoin, Saylor se interesó en él y, en un año, también atrajo a Elon Musk al movimiento. Al enfocar el negocio central en la acumulación de Bitcoin, Michael Saylor logró un éxito sin precedentes, superando el récord del precio de las acciones visto durante la burbuja de las puntocom.
Varias empresas que cotizan en bolsa intentaron emular el éxito de Strategy agregando Bitcoin y otras criptomonedas a sus reservas. La mayor entre ellas, BitMine, actualmente posee alrededor del 6% del suministro mundial de Ethereum.
Casi 400 empresas a nivel mundial han establecido reservas de criptomonedas, impulsando una ola de adopción institucional que elevó significativamente el mercado de criptomonedas. Sin embargo, las fluctuaciones en los precios de Bitcoin han cambiado las tendencias, con algunas empresas viendo caer su valor de acciones por debajo de su MNAV, lo que requiere la venta de activos criptográficos para facilitar la recompra de acciones, con ETHZilla siendo uno de los ejemplos recientes.
Un MNAV de una empresa por debajo de 1 significa que la cantidad de Bitcoin mantenida es menor que su valor de acciones. Este escenario es similar a la prima negativa vista con el fideicomiso GBTC. En 2024, cuando GBTC se convirtió en un ETF, se eliminó la prima negativa y cada acción se equiparó a un valor específico de Bitcoin.
Considerando Ventas de Bitcoin
Strategy considera la venta de Bitcoin como una opción de último recurso. La empresa puede comenzar a vender su Bitcoin si el MNAV cae por debajo de 1 y ya no se puede recaudar capital. El CEO Phong Le enfatizó que, actualmente, no hay planes de venta y que tienen la intención de continuar manteniendo Bitcoin a largo plazo.
Históricamente, los inversores han invertido en Strategy como un apalancamiento ya que las acciones MSTR suelen superar a Bitcoin. Esta estrategia permitió a la empresa pedir prestado más, acumular más Bitcoin y, posteriormente, elevar su valor de acciones. Tras la victoria electoral de Donald Trump, la empresa realizó compras constantemente en el rango de 30-40 mil Bitcoins.
Es vital, como se mencionó anteriormente, que Strategy mantenga su valor de activo neto (mNAV) por encima de 1. La empresa debe pagar $800 millones este año. El objetivo es financiar esto basándose en las primas recaudadas sobre el mNAV.
“Cuantos más dividendos pagamos de todos nuestros instrumentos cada trimestre, más el mercado comienza a darse cuenta de que pagaremos estos dividendos incluso en un mercado estancado. Cuando hacemos eso, los precios comienzan a subir.” – CEO de Strategy
A pesar de una caída masiva en el valor de las acciones, Strategy sigue siendo robusta, manteniendo una reserva sustancial de 649,870 Bitcoins. El mNAV de la empresa todavía está por encima de 1.
- Strategy mantiene su mNAV por encima de 1 a pesar de las especulaciones.
- La compañía tiene como objetivo financiar $800 millones con primas sobre mNAV.
- 630,000+ Bitcoins en reserva, compañía no planea ventas a corto plazo.
