Bitcoin, la criptomoneda más grande, ha experimentado una caída de casi el 20% en los últimos tres meses, reavivando los temores de un “invierno cripto.” Sin embargo, un informe de Glassnode y Fasanara Digital sugiere que la realidad del mercado puede no ser tan grave como se percibe. Según los datos, Bitcoin ha visto una entrada neta de capital de más de $732 mil millones desde tocar fondo en 2022, superando el agregado de todos los ciclos anteriores.
Entradas de Capital en Bitcoin y Volatilidad
El informe de Glassnode indica que el valor de mercado realizado de Bitcoin ha aumentado a $1.1 billones. Esta métrica refleja el capital real invertido en el mercado y típicamente disminuye durante las caídas prolongadas. Actualmente, persiste una tendencia al alza. El precio de Bitcoin ha subido de $16,000 a un máximo de $126,000 mientras que su tasa de volatilidad ha disminuido del 84% al 43%. Los expertos afirman que esta caída en la volatilidad señala una transición más amplia del mercado hacia una liquidez más profunda, mayor participación institucional en ETFs y operaciones de derivados respaldadas por efectivo.
Este informe destaca que el aumento de las estrategias de sobrescritura de llamadas en opciones de Bitcoin e IBIT también ayuda a suprimir la volatilidad de los precios. Históricamente, los períodos conocidos como inviernos cripto comienzan con una mayor volatilidad y una liquidez menguante, pero el ciclo actual está presenciando lo contrario. Además, los ETFs juegan un papel de apoyo. Los ETFs de Bitcoin al contado poseen colectivamente 1.36 millones de BTC, que representan el 6.9% de la oferta circulante. Además, los flujos de fondos indican que el 5.2% de la entrada al mercado continúa.
Mineros, Ciclos de Mercado y Paralelismos Históricos
Según el informe, el sector de la minería cripto tampoco muestra señales clásicas de invierno. El ETF de bitcoin de minería de CoinCompartirs, WGMI, aumentó más del 35% durante el período de tres meses cuando el valor de Bitcoin se depreciaba. Contrario a ciclos anteriores donde los mineros eran los primeros en capitular en medio de caídas de precios de hash, el escenario ahora parece revertido. Glassnode enfatiza que la fuerte caída en las acciones de American Bitcoin Corp. no es indicativa de una debilidad sectorial, sino de un problema específico de la empresa.
Glassnode y Fasanara Digital perciben la caída como meramente una corrección de mitad de ciclo. La historia muestra que declines similares ocurrieron en 2017, 2020 y 2023, seguidos de un resurgimiento robusto. El incidente de ajuste de apalancamiento en octubre de 2025 también encaja en este patrón, ya que las posiciones abiertas se cerraron rápidamente, con la liquidez al contado absorbiendo las ventas forzadas. Actualmente, Bitcoin se mantiene más cerca de su máximo anual, mucho más cerca que cualquier mínimo anterior. La falta de aumento en las pérdidas realizadas y la retención de posiciones de inversores a largo plazo confirman además que el mercado no está entrando en una nueva fase de invierno.
- Bitcoin ha experimentado una caída del 20% en tres meses.
- El informe sugiere que el mercado de Bitcoin no es tan grave como parece.
- La caída se percibe como una corrección de mitad de ciclo, no un nuevo invierno.
