En el mercado de opciones para Bitcoin y Ethereum, es evidente un descenso en el apetito por el riesgo, ya que los inversores esperan un período de precios más calmado en el corto plazo. A pesar de los titulares geopolíticos, los flujos de ETF y las incertidumbres macroeconómicas, es notable la disminución en las expectativas de volatilidad en los mercados de derivados. Los datos recientes revelan que los inversores ven una mayor probabilidad de movimientos laterales en lugar de cambios direccionales repentinos. Los cambios en el precio de las opciones sugieren que la demanda de cobertura de riesgo está debilitándose y que las expectativas de consolidación del mercado están fortaleciéndose.
La Calma del Mercado Reflejada en Opciones
Los indicadores de volatilidad implícita anualizada de 30 días para Bitcoin y Ethereum han caído significativamente desde sus picos en meses recientes. En el lado de Bitcoin, el índice Deribit DVOL ha caído al 40%, alcanzando su punto más bajo desde octubre. Durante la venta de noviembre, la expectativa subió al 59% pero ha disminuido de manera constante, como lo muestran los datos de TradingView. El índice de volatilidad BVIV de VolmeX también confirma una tendencia similar.
La situación es aún más sorprendente para Ethereum. El índice ETH DVOL cayó por debajo del 60%, marcando su punto más bajo desde septiembre de 2024. El índice alcanzó un pico de 80.38% en noviembre, y su rápida disminución indica un debilitamiento en la demanda de cobertura dentro del mercado de opciones. En lugar de tomar posiciones agresivas contra riesgos a corto plazo, como se vio en octubre y noviembre, los inversores ahora actúan con expectativas de fluctuaciones limitadas.
La Percepción de Riesgo de Ethereum se Acerca a la de Bitcoin
El descenso en la volatilidad no solo es evidente en términos absolutos sino también en la percepción relativa entre los dos activos. La diferencia de volatilidad implícita de 30 días entre Ethereum y Bitcoin cayó a 16 la semana pasada, alcanzando su nivel más bajo desde abril de 2025. La reducción, que había superado los 30 en hacesto de 2025, sugiere que las posiciones especulativas y orientadas a acontecimientos en Ethereum se están resolviendo más rápidamente.
La composición de las transacciones de opciones también aclara las expectativas. La semana pasada, las estrategias que involucraban la venta de volatilidad, en lugar de apuestas en opciones de venta y compra, fueron prominentes en Deribit. Markus Thielen, fundador de 10x Research, señaló que la percepción de incertidumbre a corto plazo está disminuyendo, y el mercado está subvalorando la probabilidad de movimientos direccionales significativos. Aunque el fuerte índice del dólar y la débil demanda de ETF spot mantienen los riesgos a la baja en foco, los mercados de derivados están actualmente dejando de lado escenarios de fluctuaciones bruscas basadas en la demanda de cobertura. La continua diferencia positiva de volatilidad entre Ethereum y Bitcoin indica un rango de movimiento esperado más alto para ETH.
