Strategy, el mayor tenedor de tesorería corporativa de Bitcoin del mundo, ha movido sus fichas para tranquilizar a los mercados sobre su resistencia ante una posible crisis de criptomonedas. Los principales ejecutivos afirman que incluso en el caso más extremo—donde el valor de Bitcoin caiga hasta tan solo $8,000—la estabilidad financiera de la empresa permanecerá intacta. La hoja de ruta, detallada durante la llamada de ganancias del cuarto trimestre de Strategy a principios de febrero, apunta a disipar las preocupaciones sobre la enorme carga de deuda de la firma y la gestión a largo plazo de sus activos digitales.
Carga de Deuda Versus Reservas de Bitcoin
Actualmente, el balance de Strategy revela $6 mil millones en deuda neta frente a unos asombrosos $49.3 mil millones en reservas de Bitcoin. La compañía se refiere a su “BTC Rating” como la relación de cobertura colateral, que actualmente se sitúa en un robusto 8.3 veces—un indicador que la gestión dice es altamente seguro. No obstante, los líderes de la empresa se están preparando para un escenario dramático: si Bitcoin perdiera el 88% de su valor y cayera a $8,000, las tenencias de Bitcoin de Strategy valdrían $6 mil millones, igualando exactamente su nivel de deuda.
Para proporcionar garantías, el Presidente del Directorio, Michael Saylor, desveló un plan claro para gestionar las obligaciones a largo plazo. A través de las redes sociales, explicaba que las deudas convertibles se intercambiarán por acciones en los próximos tres a seis años. Este movimiento significa que la empresa no anticipa la necesidad de recurrir a sus reservas de efectivo o liquidar alguna parte de su tesorería de Bitcoin. En vez de asumir deuda adicional de alto nivel, Strategy se centra en convertir obligaciones existentes en acciones—con el objetivo de salvaguardar su equilibrio financiero.
Aunque el cuarto trimestre vio a la empresa reportar una monumental pérdida neta de $12.6 mil millones—principalmente debido a cambios en las valoraciones de criptomonedas—la mayoría son pérdidas no realizadas. Michael Saylor y su equipo enfatizan que incluso caídas abruptas del mercado de Bitcoin no llevarían a Strategy a la insolvencia. El corazón de su enfoque, subrayan, es priorizar la preservación de activos a largo plazo sobre la volatilidad del mercado a corto plazo.
Enfrentando la Prueba de Resistencia Definitiva
Según el CEO Phong Le, el verdadero desafío para Strategy no es una caída de precios puntual sino la posibilidad de que Bitcoin languidezca a niveles ultra bajos por un período prolongado. Le señala que un riesgo real emergería sólo si Bitcoin permanece estancado en $8,000 durante tanto como cinco años. En ese escenario terrible, los activos de la empresa meramente compensarían sus deudas, dejando prácticamente sin flexibilidad para maniobras empresariales.
Si tal impasse crítico se materializara, Strategy tendría tres opciones principales: reestructurar su deuda, recaudar nuevo capital mediante una oferta de acciones, o buscar más préstamos. Sin embargo, el plan proactivo de la gestión es adelantarse a estos riesgos convirtiendo las notas convertibles en acciones mucho antes de que la situación se vuelva crítica. A través de este enfoque, los tenedores de bonos se convertirían en socios accionistas al vencimiento en lugar de ser reembolsados en efectivo.
El espectro de una “crisis de liquidez”—la principal preocupación para muchos interesados—parece estar siendo atendido por ahora, gracias a esta estrategia anticipativa. La empresa describe proteger sus tenencias de Bitcoin como su máxima prioridad y diseña sus operaciones para evitar cualquier venta forzosa, independientemente de las condiciones del mercado. Como resultado, Strategy afirma estar matemáticamente preparada para incluso los días más oscuros en los mercados de criptomonedas.
Michael Saylor enfatizó: “Incluso si presenciamos violentas oscilaciones o colapsos repentinos en el mercado de Bitcoin, nuestra estructura actual nos protegerá de la bancarrota. Nuestra estrategia se basa en la durabilidad a largo plazo, no en la especulación a corto plazo.”
Al centrarse en soluciones basadas en acciones y aislar sistemáticamente sus activos centrales, Strategy se posiciona para sobrevivir incluso a una recesión sin precedentes. Si esta resiliencia alguna vez será puesta a prueba al máximo, está por verse, pero por ahora, la empresa sigue firme en su compromiso con una gestión del balance centrada en Bitcoin.
