Marathon Digital Holdings (MARA), una de las mayores empresas públicas de minería de criptomonedas del mundo, ha revisado formalmente su estrategia de tesorería para permitir la venta de sus tenencias de Bitcoin. Esto representa un cambio de política sísmico para MARA y señala una desviación del enfoque tradicional “HODL” de la compañía para gestionar sus activos digitales. Con este movimiento, MARA se posiciona como el segundo mayor poseedor corporativo de Bitcoin—solo superado por MicroStrategy, dirigido por Michael Saylor—y ahora se otorga flexibilidad total para liquidar parte o la totalidad de sus reservas.
MARA Introduce Nueva Política de Reserva de Bitcoin
En su informe anual 10-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., MARA detalló una renovación integral de la gestión de activos que autoriza no solo la venta de Bitcoin recién minado, como se practicaba en el pasado, sino también el stock mantenido directamente en su balance. Esta nueva postura revierte las reglas anteriores de MARA, que limitaban las ventas a cubrir gastos operacionales solo de la producción de nuevo Bitcoin. Ahora, la compañía se reserva el derecho de liquidar incluso sus reservas principales.
Los detalles de la política actualizada son los siguientes:
“En la segunda mitad de 2025, modificamos nuestra estrategia de gestión de activos digitales para acomodar las ventas de Bitcoin generadas por operaciones. Para 2026, nuestra estrategia se ampliará aún más para permitir ventas de nuestras tenencias en balance. En consecuencia, dependiendo de las condiciones del mercado y las prioridades de asignación de capital, podemos continuar reteniendo Bitcoin a largo plazo o participar en ventas y compras periódicas.”
Actualmente, MARA posee 53,822 Bitcoin—con un valor aproximado de $3.59 mil millones a los precios actuales—lo que la convierte en la segunda empresa pública con la mayor tesorería de Bitcoin. El mayor poseedor institucional sigue siendo MicroStrategy, con 720,737 Bitcoin.
Aproximadamente el 72% de la reserva de Bitcoin de MARA (38,507 BTC) se retiene como activos de tesorería no restringidos a largo plazo. Los 15,315 BTC restantes participan en el programa de gestión de activos digitales de MARA. De estos, 9,377 BTC están activos en calidad de colateral o préstamos para generación de rendimiento, mientras que 5,938 BTC están comprometidos como garantía de préstamos y permanecen bloqueados.
Más allá de los activos digitales, el balance de MARA contiene $547 millones en efectivo. En conjunto, los activos líquidos de la compañía suman un impresionante total de $5.3 mil millones.
Reenfoque Estratégico Impulsado por Condiciones del Mercado y Cambios de Industria
El catalizador para la revisión de la tesorería de MARA fue una pérdida neta de $1.7 mil millones anunciada en el último trimestre de 2025. La pérdida estuvo vinculada a casi el 30% de caída en el precio de Bitcoin al final del año, lo que llevó a valuaciones de activos más bajas y cargos por deterioro significativos. En particular, solo en 2025, MARA vendió 4,076 Bitcoin recién minados por $413.1 millones—a fin de apoyar sus necesidades de efectivo operativas.
El perfil elevado de MARA en el espacio corporativo de Bitcoin, junto a MicroStrategy, resalta su papel como participante clave de la industria. La compañía también está emprendiendo una gran expansión en colaboración con Starwood Capital, reconstruyendo su infraestructura energética para impulsar centros de datos empresariales y de IA de alto rendimiento. Fuentes de la industria señalan que autorizar ventas de Bitcoin podría ayudar a financiar estas iniciativas, proporcionando liquidez sin recurrir a nuevas emisiones de acciones.
El anuncio para permitir las ventas está siendo observado de cerca por el mercado, especialmente ya que podría aumentar la oferta circulante durante períodos de sensibilidad de precios. Hasta ahora, MARA no ha realizado ventas significativas de sus tenencias a largo plazo; los inversores esperan ahora futuras revelaciones financieras para ver si se ejercerá la nueva política.
MicroStrategy Mantiene su Posición en Tenencias de Bitcoin
Mientras tanto, MicroStrategy permanece comprometida con retener Bitcoin como su reserva principal de tesorería y ha continuado construyendo sus tenencias en trimestres recientes. Los ejecutivos afirman que las ventas solo se considerarían en caso de una necesidad urgente de liquidez, no como parte de un plan regular de gestión de tesorería.
Michael Saylor, el líder elocuente de la compañía, comentó, “No venderemos; por el contrario, seguiremos sumando a nuestro Bitcoin cada trimestre.”
El enfoque actualizado de MARA marca un ajuste de política específico del sector, reflejando la naturaleza evolutiva de la gestión de tesorería entre los principales mineros. La disposición a gestionar activamente grandes tenencias de Bitcoin, en lugar de simplemente acumular, señala una respuesta pragmática a las dinámicas cambiantes del mercado y subraya la creciente sofisticación de las estrategias corporativas de activos digitales.
