La semana pasada, Strategy, dirigida por el presidente ejecutivo Michael Saylor, fue noticia al adquirir casi 17,994 Bitcoins, su mayor compra desde enero. La transacción se valoró en $1.28 mil millones, con un precio promedio de $70,946 por Bitcoin. Notablemente, esto fue por debajo del precio promedio de compra acumulativo de la compañía hasta la fecha de $75,985 por moneda. Tras este último movimiento, las tenencias de Bitcoin de Strategy aumentaron a 738,731, con un costo total de adquisición que ahora alcanza los $56 mil millones.
Un Cambio en la Acumulación Marca el Pivote Estratégico
Con esta adquisición significativa, Strategy registró su mayor compra individual de Bitcoin desde el inicio del año, superando su compra anterior de enero de 22,305 Bitcoins por $2.13 mil millones. El movimiento reciente indica un cambio crítico: por primera vez, la empresa está comprando grandes volúmenes por debajo de su costo promedio. Durante las caídas de precios de 2022-2023, la empresa se mantuvo mucho más cautelosa, haciendo solo adiciones modestas a sus tenencias.
Desde febrero, Strategy aumentó su cartera con 25,229 Bitcoins comprados por debajo de su precio promedio de compra, reduciendo la base de costo de $76,052 a $75,985. Este enfoque medido sugiere un enfoque en extender sus posiciones a largo plazo, con el objetivo de ayudar a estabilizar los costos generales.
Bitcoin y las Acciones de la Empresa Enfrentan Intensa Presión
Después de alcanzar un pico de alrededor de $126,000 en octubre de 2025, Bitcoin experimentó una fuerte caída de hasta el 47% a principios de 2026, con los valores fluctuando recientemente entre $63,000 y $72,000. El impacto también se sintió en el precio de las acciones de Strategy; las acciones se cotizaban a $543 en noviembre de 2024, pero cayeron más del 70% hasta aproximadamente $125 a finales de febrero.
En el último trimestre de 2025, las nuevas normas contables requirieron que Strategy informara las tenencias de Bitcoin a valor de mercado, resultando en una asombrosa pérdida neta de $12.4 mil millones. La volatilidad de los precios de Bitcoin sigue desempeñando un papel central en los informes financieros de la empresa, influyendo en las percepciones del mercado y en los resultados trimestrales.
El Valor de Mercado Queda Rezagado Detrás de las Reservas de Bitcoin
Durante algún tiempo, el economista Peter Schiff ha cuestionado abiertamente la sostenibilidad del modelo de negocio centrado en Bitcoin de Strategy, destacando la continua caída en el precio de sus acciones y las preocupaciones sobre su estrategia de financiamiento. Mientras tanto, el analista Ted Pillows señaló que la capitalización de mercado de Strategy actualmente se sitúa entre un 20% y un 25% por debajo del valor total de sus reservas de Bitcoin, una inversión dramática con respecto a años anteriores, cuando los inversores estaban dispuestos a pagar más del doble del valor de los activos netos de la empresa en primas de precios de acciones.
El modelo central de la empresa depende del aumento de los precios de Bitcoin para impulsar su capitalización de mercado, permitiéndole atraer nuevo capital a valoraciones más altas. Sin embargo, esta estrategia ha demostrado ser arriesgada en tiempos de fuertes oscilaciones de precios, afectando directamente el acceso de la empresa a financiamiento y sus perspectivas futuras.
Solo en 2025, Strategy recaudó más de $21 mil millones a través de ventas de acciones y bonos. Bajo su llamado ‘Plan 42/42’, la empresa tiene como objetivo $84 mil millones de capital para 2027. Las reservas de efectivo resultantes están diseñadas para cubrir hasta 21 meses de phaces de dividendos e intereses, estableciendo un colchón que significa que no se necesitarán ventas de Bitcoin incluso si las condiciones del mercado empeoran.
Aunque Michael Saylor ha cedido el cargo de CEO a Phong Le, sigue siendo el rostro público de Strategy. Saylor ha apoyado su visión, articulada por primera vez en 2020, cuando Strategy hizo su primera compra de Bitcoin, de que Bitcoin ganará valor frente a las monedas globales a largo plazo. A pesar de que las últimas compras de la empresa se realizaron por debajo de su costo promedio, Saylor mantiene su compromiso con la estrategia de acumulación.
