La industria de criptomonedas ha experimentado un notable cambio financiero el último año, ya que las nuevas cifras de ingresos revelan cómo el sector está evolucionando. Según datos compilados de 238 proyectos rastreados por Token Terminal, las emisoras de stablecoins han emergido como las principales generadoras de ingresos, superando a los protocolos descentralizados y a las aplicaciones en la cadena.
Tether se encuentra a la vanguardia, con $5.3 mil millones en ingresos anuales, casi duplicando los $3.3 mil millones ganados por
Tron, que ocupa el segundo lugar. Circle asegura el tercer lugar con $2.4 mil millones en ingresos, destacando aún más el dominio de los proveedores de stablecoins en la jerarquía de ingresos de la industria.
Dentro del Motor de Ingresos de Tether
Fundada en 1994, Tether Limited dejó su huella a través de la stablecoin USDT, ahora el líder del mercado en suministro de stablecoins. Las ganancias de la compañía provienen casi en su totalidad del interés acumulado en las reservas que respaldan aproximadamente $185 mil millones en USDT en circulación. Estas reservas se enfocan principalmente en bonos del Tesoro de EE.UU. y títulos gubernamentales a corto plazo, proporcionando a Tether retornos de interés constantes. Durante el último año, los rendimientos del 4% al 5% se han traducido directamente en ganancias sustanciales. Notablemente, los tenedores de USDT no comparten estos retornos, lo que significa que la línea de fondo de Tether escala directamente con el tamaño de sus reservas y las tasas de mercado prevalecientes, todo sin incurrir en considerables gastos operativos.
Cuando los $5.3 mil millones en ingresos de Tether se comparan directamente con las tarifas recaudadas de los usuarios por los protocolos descentralizados, los ingresos de Tether destacan. El informe resalta que todo el ingreso de Tether se deriva de los retornos sobre las reservas financiadas por los usuarios, lo que complica las comparaciones directas entre las cifras de ingresos.
Comparación de los Modelos de Ingresos de Tron y Circle
Tron ha creado una posición única como la cadena de bloques preferida para las transacciones de USDT, especialmente dentro de los mercados asiáticos. Su estructura de transacciones de bajo costo atrae a usuarios que buscan alternativas a las redes financieras tradicionales, especialmente para transferencias denominadas en dólares. La red genera ingresos a partir de las tarifas de transacción, que se comparten entre los validadores y el sistema en su conjunto. Al examinar más de cerca, gran parte de los ingresos de Tron están vinculados de manera similar a la actividad de USDT a través de su red. Mientras tanto, Circle, conocido por su enfoque institucional, gana principalmente de los retornos generados por las reservas que sustentan su stablecoin USDC. Las diferencias en el ingreso total entre Circle y Tether provienen de la emisión menor de USDC y las variaciones en la composición de las reservas de cada empresa.
Ingresos Más Allá de las Stablecoins
Excluyendo las principales plataformas de stablecoins, el resto del sector presenta un panorama de ingresos más equilibrado pero altamente concentrado. Hyperliquid se destaca entre las plataformas en la cadena con $784.3 millones en ingresos anuales, impulsado por un aumento en el volumen de comercio durante el último año. Pump.fun, impulsado por tarifas de lanzamientos de tokens, generó $411.8 millones, mientras que Axiom Trade, otro jugador en rápido ascenso, ganó $456.8 millones. Sky, que se ha renovado desde MakerDAO, y Ethena recaudan tarifas de transacción significativas a través de sus tokens DAI y USDe, respectivamente. Notablemente, los intercambios descentralizados como PancakeSwap y servicios de monederos como Phantom completan los diez primeros con sus propios ingresos impulsados por transacciones.
Al dar un paso atrás, los ingresos anuales agregados del sector de $16 mil millones marcan un salto significativo en comparación con hace una década. Sin embargo, la mayor parte de estos ingresos sigue estando concentrada entre solo un puñado de jugadores. Las ganancias combinadas de Tether y Tron subrayan dónde reside actualmente gran parte de la influencia económica de la industria.
