Lido, el protocolo de staking líquido más grande en el ecosistema Ethereum, ha llamado la atención recientemente con una nueva propuesta presentada a su comunidad. El movimiento tiene como objetivo capitalizar en lo que el equipo ve como la valoración “históricamente baja” de su token de gobernanza, LDO, al asignar hasta 10,000 stETH, equivalente a aproximadamente $20 millones a los precios actuales del ether, para un programa de recompra.
El precio de LDO lucha a pesar de los fuertes fundamentos del protocolo
Según la propuesta, hay una creciente brecha entre el precio de mercado de LDO y los indicadores subyacentes del protocolo de Lido. Los datos presentados sugieren que el valor de LDO en relación con Ethereum está ahora alrededor de un 70% más bajo en comparación con los últimos dos años. A principios de marzo, LDO alcanzó un mínimo histórico de $0.27 y ahora cotiza a aproximadamente $0.30. La capitalización de mercado total del token se sitúa en aproximadamente $258 millones.
Desde su máximo de $7.30 en 2021, el precio de LDO ha caído aproximadamente un 95%. A los precios actuales, el programa de recompra propuesto permitiría a Lido recomprar hasta 65 millones de tokens LDO, casi el 8% de su suministro circulante. Esta iniciativa se ve como una respuesta a la percepción de que el precio de LDO no ha reflejado las mejoras en el rendimiento financiero del protocolo.
Mientras que las recompensas del protocolo de Lido solo han disminuido en un 20% en los últimos dos años, los costos anuales han mejorado en un 13%. Mientras tanto, la tasa efectiva de comisión ha aumentado al 6.11%, y la plataforma continúa gestionando el 23% de todo el Ethereum apostado en la red. A pesar de estos indicadores positivos, el token LDO se queda atrás, lo que provoca el llamado a una recompra.
Mecanismo de recompra y detalles operativos
Bajo la propuesta, el comité de crecimiento de Lido estaría autorizado para realizar recompras de tokens en exchanges centralizados líderes como Binance, OKX, Bybit, Gate, y Bitget. Se señaló que cada una de estas plataformas actualmente ofrece más de $100,000 en profundidad diaria de negociación para LDO, asegurando suficiente liquidez para las compras previstas. Además, se permitiría a la Fundación del Ecosistema Lido colaborar con creadores de mercado y socios externos para agilizar el proceso de recompra.
La liquidez en la cadena para LDO dentro de una banda de precio de ±2% es de aproximadamente $90,000, lo que indica que grandes compras directas podrían provocar volatilidad a corto plazo. Para mitigar esto, las recompras se manejarán principalmente a través de exchanges fuera de la cadena o mediante creadores de mercado, limitando así las oscilaciones repentinas de precios.
Las recompras se realizarán en tramos de 1,000 stETH cada uno y se ejecutarán individualmente a través de un módulo de gobernanza dedicado. Después de cada tramo, se proporcionará un período de objeción de tres días, permitiendo a los miembros de la comunidad expresar preocupaciones o plantear desafíos. El tiempo y la velocidad de las recompras serán determinados por el comité de crecimiento, con la intención deliberada de evitar señales evidentes al mercado en general. El precio de compra de cada tramo también estará estrictamente limitado, nunca excediendo un 3% de desviación del precio de referencia para proteger aún más contra las distorsiones del mercado.
El documento de la propuesta enfatizó que esto no es una fluctuación de mercado de rutina y describió la divergencia actual entre el precio de LDO y el rendimiento del protocolo como una de las más pronunciadas hasta la fecha.
La movida de Lido DAO ha provocado un debate más amplio dentro del sector DeFi sobre los mecanismos de valoración para los tokens de gobernanza. Algunos de los proyectos más grandes en finanzas descentralizadas, incluso aquellos con fuertes posiciones de mercado y alto valor total bloqueado (TVL), continúan viendo sus tokens de gobernanza cotizar por debajo de lo que muchos consideran un valor justo si carecen de mecanismos de transferencia de valor suficientes. Por lo tanto, el caso para las recompras está vinculado no solo a la estrategia propia de Lido sino también a cambios mayores en cómo los inversionistas y la comunidad perciben los tokens de gobernanza DeFi.
