A principios de 2026, un pronunciado frenazo en el mercado de criptomonedas está obligando a los líderes de la industria, especialmente la principal bolsa de EE.UU., Coinbase, a revisar significativamente sus previsiones financieras. En respuesta, pesos pesados de Wall Street como Barclays y Oppenheimer están recortando ahora sus proyecciones de ingresos para plataformas cripto debido a que los volúmenes de negociación caen a mínimos no vistos desde finales de 2023.
El volumen de negociación ve un pronunciado descenso
Barclays dio el paso más audaz al degradar su calificación para Coinbase, señalando que la actividad global de comercio de cripto se ha desplomado a niveles observados por última vez a finales de 2023. El banco advirtió que, a menos que el comercio se recupere a corto plazo, la rentabilidad de Coinbase podría verse bajo una presión aún mayor.
Según datos recientes, el volumen de negociación de Coinbase en marzo cayó a su nivel más bajo desde septiembre de 2024, sin señales de un cambio en abril. Barclays estima que la compañía vio su volumen de negociación descender aproximadamente un 30 por ciento en el primer trimestre en comparación con el período anterior.
Las bolsas como Coinbase dependen en gran medida de las comisiones de las transacciones de los usuarios, por lo que, a medida que el volumen total de negociaciones disminuye, los ingresos sufren un impacto directo.
La menor volatilidad en el mercado también está provocando un retiro de inversores activos. Cuando los precios permanecen planos, los comerciantes individuales tienden a retroceder, y este comportamiento, repetido en millones de cuentas, conduce a un rápido descenso en los volúmenes diarios en las plataformas.
Analistas equilibran entre la cautela y el optimismo
Barclays también subrayó que la principal fuente de ingresos de Coinbase—las tarifas de transacción—se mantiene bajo una presión severa, y recortó su previsión de EBITDA ajustado a un 24 por ciento por debajo de las expectativas del consenso. El pronóstico pesimista está impulsado por volúmenes débiles de comercio al contado y una participación moderada de los inversores minoristas.
El mercado cripto en general también ha enfrentado una fuerte caída. En el primer trimestre, Bitcoin perdió más del 22 por ciento de su valor y Ether cayó casi un 29 por ciento, lo que desalentó el entusiasmo de los inversores y la actividad de negociación en general.
Oppenheimer, por el contrario, ofreció una perspectiva más moderada sobre el futuro de Coinbase. A pesar de esto, la firma redujo sus proyecciones de ingresos para reflejar la caída en los precios y volúmenes de criptomonedas, y señaló que las previsiones generales de Wall Street aún no se han ajustado completamente a los últimos descensos en la actividad.
Oppenheimer revisó su propia previsión de volumen de negociación trimestral para Coinbase de $244 mil millones a $211 mil millones. La proyección de ingresos totales también ha caído, ahora anticipada en $1.48 mil millones, por debajo de las estimaciones previas.
La contracción en la actividad comercial no es única para Coinbase. Oppenheimer destacó que el emisor de stablecoin USDC, Circle, logró aumentar la capitalización de mercado de su red y el volumen de transferencias en un 1 por ciento y 12 por ciento, respectivamente. Aún así, incluso firmas como Circle y Bullish no han alcanzado las expectativas de crecimiento.
Barclays caracterizó el impulso de Coinbase hacia áreas como derivados y tokenización como una estrategia a largo plazo, expresando escepticismo de que estos movimientos tendrían un impacto significativo en el futuro cercano. El banco también citó la incertidumbre continua en torno a las regulaciones de stablecoin en los EE.UU. como una preocupación persistente.
Oppenheimer, no obstante, sugirió que la introducción de nuevos casos de uso para USDC podría reforzar el negocio a corto plazo.
Con la temporada de resultados financieros en el horizonte, los analistas se están volviendo más cautelosos, reduciendo las previsiones antes de los resultados financieros. Coinbase tiene programado publicar sus cifras trimestrales el 7 de mayo, seguido por Bullish el 23 de abril. Circle, por su parte, aún no ha anunciado cuándo reportará sus propios resultados.
