Los legisladores estadounidenses se acercan a una versión final de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, una amplia legislación destinada a establecer la primera estructura reguladora formal del país para las criptomonedas. Según señales del sector bancario, la mayoría de los puntos más controvertidos ya se han resuelto, quedando solo un puñado de cuestiones por discutir antes de una votación potencial.
División de la supervisión reguladora entre agencias
La legislación está diseñada para resolver desacuerdos de larga data sobre qué agencias federales deben regular los activos digitales. Busca aclarar y formalizar los límites entre la Comisión de Bolsa y Valores, responsable de los mercados de valores, y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, que supervisa los derivados y las materias primas.
Además de la jurisdicción de las agencias, el proyecto de ley propone definiciones concretas para activos criptográficos fundamentales, incluidos tokens, stablecoins y plataformas de finanzas descentralizadas. Estas aclaraciones especificarían cómo dichos productos se ajustan a las leyes financieras y marcos regulatorios, abordando un vacío que ha dejado a la industria en un mosaico de reglas estatales y federales.
Esta legislación ha sido seguida de cerca por los participantes del mercado y los responsables de políticas que argumentan que reglas más claras son esenciales para mantener a Estados Unidos competitivo en finanzas digitales. Algunos funcionarios advierten que la incertidumbre regulatoria puede empujar a los innovadores y al capital criptográfico hacia países que ya han establecido estándares legales más claros.
Compromiso sobre los rendimientos de stablecoins y respuesta de la industria
Uno de los principales puntos de discordia en las negociaciones ha sido si los emisores de stablecoins deberían poder ofrecer características de rendimiento o similares a los rendimientos a los usuarios. El debate se ha centrado en el temor de que tales servicios se asemejen a la captación de depósitos por bancos tradicionales, pero sin protecciones equivalentes para los consumidores.
Declaraciones recientes de analistas del sector bancario, incluidos los de JPMorgan Chase, indican que ha surgido un punto intermedio. El proyecto de ley impediría que los proveedores de stablecoins ofrezcan rendimiento pasivo, pero permitiría recompensas obtenidas a través del uso activo de plataformas de criptomonedas, como phaces y transacciones.
JPMorgan Chase es una de las instituciones financieras más grandes del mundo, activa en investigación de activos digitales y discusiones políticas. El banco actúa como asesor clave para los clientes que navegan por los cambios regulatorios y publica periódicamente perspectivas políticas que influyen en los legisladores y en el sector financiero en general.
La Casa Blanca había encargado previamente un análisis económico que sugería que las prohibiciones de rendimiento tendrían un efecto limitado sobre los préstamos bancarios pero podrían reducir los rendimientos para los usuarios de criptomonedas. La Asociación de Banqueros Americanos, que hace lobby en nombre de los bancos estadounidenses, contrarrestó que el análisis pasaba por alto los riesgos potenciales para los prestamistas tradicionales, en caso de que los rendimientos de stablecoins atraigan depósitos lejos de los bancos comunitarios.
Políticos involucrados en el proceso sugieren que el marco actual “equilibra las preocupaciones de los bancos sobre la seguridad con las llamadas de la industria criptográfica por flexibilidad en la oferta de productos.”
Progreso legislativo y cronograma
El impulso detrás del proyecto de ley ha sido ayudado por el apoyo bipartidista en la Cámara de Representantes, que aprobó una versión anterior de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales en 2025. Los negociadores del Senado están ahora trabajando en los detalles finales antes de avanzar la legislación para una votación potencial del comité.
A pesar de este progreso, el texto del proyecto de ley final aún no se ha dado a conocer públicamente, y no se ha fijado una votación oficial. El cronograma para introducir la legislación es visto como crítico por los observadores, ya que el acercamiento a las elecciones de mitad de período de 2026 amenaza con cambiar prioridades y ralentizar el proceso.
Con las cuestiones más debatidas reducidas a una lista corta, los involucrados en las negociaciones expresan un optimismo cauteloso de que un marco regulatorio tan esperado para los activos digitales puede pronto llegar a la meta.
