El gigante del software con sede en EE. UU., MicroStrategy, ha llamado la atención en los últimos meses con sus agresivas adquisiciones de Bitcoin. Según el último informe de la poderosa firma analítica JPMorgan, si el ritmo actual continúa, el portafolio de Bitcoin de la empresa podría aumentar a alrededor de $30 mil millones para 2026.
Acumulación de Bitcoin por MicroStrategy y estrategia de financiación
Bajo el liderazgo de Michael Saylor, MicroStrategy ha renovado todo su modelo de negocio para enfocarse extensivamente en acumular Bitcoin. Solo desde el inicio de este año, la empresa adquirió un total de 145,834 BTC, lo que representa una inversión de aproximadamente $11 mil millones. Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo en JPMorgan destacaron que el ritmo de compras se aceleró notablemente en abril, un período en el que el precio de mercado de Bitcoin estaba cerca del costo promedio de la empresa, lo que provocó más adquisiciones.
Actualmente, MicroStrategy se erige como la empresa pública con las mayores reservas de Bitcoin. Con un portafolio que contiene 818,334 BTC, los activos criptográficos de la compañía ahora superan los $65 mil millones en valor total. Bitcoin sirve tanto como su principal activo de reserva como el pilar de su estrategia de financiación.
Los cálculos de JPMorgan sugieren que, con base en los volúmenes de compra actuales de 2024, la empresa podría alcanzar factiblemente la marca de acumulación de $30 mil millones sobre una base anualizada para fin de año. Este objetivo representaría un salto significativo desde los aproximadamente $22 mil millones en compras de Bitcoin realizadas en 2024 y 2025 combinados.
Producto STRC y nuevas vías de financiación
En meses recientes, MicroStrategy ha comenzado a explorar herramientas de financiación alternativas. Al aprovechar ofertas de acciones, instrumentos de deuda y la recientemente lanzada acción preferente de tasa variable STRC, la empresa ha creado nuevas oportunidades para financiar más adquisiciones de Bitcoin. STRC, respaldada por las reservas de Bitcoin de MicroStrategy, ofrece una estructura enfocada en el rendimiento que destaca como un producto financiero novedoso. En menos de nueve meses, el valor de gestión de activos de STRC se infló a $8.5 mil millones.
Michael Saylor describe la estructura de la empresa como “un sistema que transforma Bitcoin en crédito digital a través de STRC, y en acciones digitales a través de MSTR.” En este modelo, Bitcoin es el activo de reserva, STRC funciona como una capa de crédito generadora de rendimiento, y MSTR opera como una capa de acciones capturando los movimientos de precio de Bitcoin.
STRC apunta a negociar alrededor de su valor nominal de $100. Conforme las condiciones de mercado lo permitan, MicroStrategy puede emitir nuevas acciones STRC para recaudar capital para futuras compras de Bitcoin. La empresa también mantiene la flexibilidad para actualizar su tasa de dividendos mensualmente.
Críticas y evaluación del mercado
Si bien la estructura de capital en expansión y los productos orientados al rendimiento de MicroStrategy han ganado un interés notable por parte de los inversores, el enfoque ha suscitado críticas de algunos dentro de la industria. Peter Schiff, conocido por su postura a favor del oro y en contra de las criptomonedas, expresó su preocupación de que la compañía podría eventualmente verse obligada a vender Bitcoin para cumplir con sus compromisos de dividendos. Argumentó que el modelo depende en gran medida de la confianza del mercado, y la pérdida de la demanda de los inversores podría exponer a MicroStrategy a una presión financiera considerable.
MicroStrategy sigue atrayendo tanto a inversores minoristas como institucionales en casi igual medida. Según JPMorgan, la prima sobre sus acciones aumentó aproximadamente un 26% en los últimos dos meses. Esta prima ha permitido a la empresa emitir nuevas acciones a valores que exceden el valor subyacente de sus activos de Bitcoin.
Se espera que las obligaciones de la empresa por dividendos e intereses aumenten en los próximos años. Defensores del modelo sostienen que la apreciación anticipada en el valor de Bitcoin, las nuevas emisiones de acciones y productos innovadores como STRC permitirán a MicroStrategy cumplir con estos compromisos. No obstante, caídas repentinas en el precio de Bitcoin o un interés decreciente de los inversores podrían poner presión sobre su base de capital.
La agencia de crédito TD Cowen recientemente aumentó el objetivo de precio de MicroStrategy a $395, afirmando que el producto STRC podría aumentar la eficiencia de capital de la empresa y mejorar su perfil de rendimiento de Bitcoin.
