Según el banco de Wall Street Citi, la decisión de Strategy de vender una pequeña parte de sus 
tenencias de Bitcoin envió fuertes señales a través del mercado, alimentando una especulación generalizada. A pesar de esto, Citi enfatizó que el movimiento no indica un cambio fundamental en el enfoque a largo plazo de Strategy, sino que describió la venta como parte de la optimización rutinaria de la cartera, principalmente con fines fiscales, y que ya había sido anticipada desde las discusiones financieras del primer trimestre.
Reacción del mercado y perspectiva de Citi
A principios de esta semana, la venta fue ampliamente interpretada como una divergencia inusual de la filosofía de “comprar y mantener” de largo plazo del presidente Michael Saylor. La noticia generó dudas sobre si uno de los defensores institucionales más prominentes de Bitcoin podría estar enfriándose respecto al activo. Como resultado, los precios de BTC experimentaron una tendencia a la baja continua, con un renovado debate sobre la sostenibilidad de los modelos de tesorería de activos digitales.
Anteriormente conocido como MicroStrategy, Strategy es una empresa de software y tesorería institucional con sede en EE. UU., reconocida por poseer importantes reservas de Bitcoin. Aunque Strategy declaró que la venta tenía como objetivo la eficiencia fiscal, el momento de la transacción tuvo un impacto visible en el sentimiento de los inversores.
Citi señaló que esta decisión no fue una sorpresa, ya que Strategy había sugerido durante sus ganancias del primer trimestre que podría deshacerse de algunas tenencias de Bitcoin ineficientes en términos fiscales como parte del reajuste de su cartera.
Enfoque en los flujos del ETF al contado
El analista de Citi Alex Saunders enfatizó que el principal impulsor de los movimientos de precios actuales de Bitcoin sigue siendo los flujos hacia los ETF de Bitcoin al contado. Citando modelos internos, Saunders señaló que estos flujos de ETF representan alrededor del 45% de las fluctuaciones semanales de retorno. La última reversión a flujos negativos en los ETF de criptomonedas, agregó, señala un enfriamiento más amplio del apetito de los inversores por las monedas digitales.
Aunque el banco reconoció el creciente papel de las tesorerías corporativas como participantes importantes en el mercado, concluyó que la reciente debilidad en BTC no se debió principalmente a las ventas de estos tenedores institucionales. En su lugar, Citi afirmó que los flujos hacia los ETF, como barómetro de la adopción por parte de los inversores y del apetito por el riesgo, son actualmente el indicador más claro a corto plazo para el mercado.
Alex Saunders observó que los flujos recientes del ETF se han vuelto negativos, y con la probabilidad disminuyendo de que pase una nueva legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas en los EE. UU. este año, esto disminuye el catalizador esperado para atraer nuevo interés de los inversores.
Panorama regulatorio y perspectivas
El informe de Citi también advirtió que la disminuida probabilidad de que pase nueva regulación en EE. UU. sobre las estructuras del mercado de criptomonedas este año significa que los vientos regulatorios para nuevas entradas de capital siguen siendo débiles a corto plazo.
Dado este panorama, y con el reciente rendimiento inferior de Bitcoin en relación con los mercados de acciones, Citi sugirió que, a menos que haya un progreso significativo en el frente regulatorio o surjan nuevas preocupaciones sobre la sostenibilidad financiera, el sentimiento del mercado podría continuar siendo moderado.
