La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha propuesto una nueva regulación que permitiría a los fondos de inversión asignar hasta un 10 por ciento de sus activos a notas cotizadas en bolsa de criptomonedas (ETNs). Esta iniciativa busca ampliar el acceso indirecto de los fondos regulados a los activos digitales.
Marco para la propuesta aclarado
La propuesta fue publicada como parte del 52º documento de consulta trimestral de la FCA, con un periodo de comentarios públicos abierto hasta el 13 de julio. Según el plan, los administradores de carteras calificados podrían incluir cripto ETNs en sus fondos siempre y cuando la exposición total no supere el límite del 10 por ciento. Los gestores de los fondos también deberán demostrar que estos productos se alinean con los objetivos de inversión y el perfil de riesgo declarados del fondo.
La FCA declaró que el límite del 10 por ciento está destinado a limitar la concentración de riesgos y prevenir que los fondos entren en un área de regulación que podría complicar su clasificación como productos minoristas a niveles de asignación más altos.
Según el borrador, los fondos podrán añadir cripto ETNs negociados en bolsas reconocidas del Reino Unido a sus carteras. Se espera que las ETNs listadas en bolsas aprobadas en la Unión Europea y otros mercados globales que cumplan con los criterios de elegibilidad del mercado existentes también califiquen.
Mini glosario: Una ETN (Exchange Traded Note) es un valor de deuda negociado en una bolsa que sigue el retorno de un activo o índice. Al igual que los ETFs, los ETNs se pueden comprar y vender en el mercado de valores, pero conllevan el riesgo crediticio del emisor.
Qué fondos están incluidos y excluidos
Aunque la propuesta se aplica a una amplia gama de firmas de inversión, traza límites claros alrededor de su alcance. Algunos planes de inversión que sirven a inversores profesionales y personas con alto poder adquisitivo no estarían sujetos al límite de asignación.
En contraste, los fondos de activos a largo plazo y los esquemas minoristas no UCITS estructurados como fondos de inversión alternativos están completamente excluidos de tener cripto ETNs. La posición de la FCA sobre la propiedad directa de criptoactivos sigue siendo la misma; estos fondos no pueden mantener criptomonedas directamente, pero pueden obtener exposición solo a través de cripto ETNs aprobados y listados.
El regulador señaló que podría revisar su posición después de evaluar cómo el próximo marco de regulación de criptomonedas y las reglas de protección del inversor impactan en las estructuras de los fondos.
Últimos desarrollos en el mercado del Reino Unido
Esta nueva propuesta surge a raíz de cambios regulatorios recientes en el espacio de cripto ETNs del Reino Unido. En octubre de 2025, la FCA levantó su prohibición al acceso de inversores minoristas a cripto ETNs, reabriendo un mercado que había estado cerrado durante cuatro años. Desde entonces, instituciones financieras como 21Compartirs, Bitwise, WisdomTree, y BlackRock han listado productos respaldados físicamente de Bitcoin y Ether en la Bolsa de Valores de Londres.
Para abril de 2026, se permitió a los inversores del Reino Unido mantener cripto ETNs dentro de cuentas ISA de Finanzas Innovadoras, habiendo sido previamente restringidos de nuevas compras en ISAs tradicionales de acciones e inversión. La propuesta actual está diseñada para abordar una brecha regulatoria donde los inversores minoristas pueden acceder directamente a estos productos, pero los fondos que gestionan su dinero no pueden.
Jon Allen, jefe de innovación y operaciones de la Asociación de Inversiones, describió la propuesta como un movimiento práctico que permitiría a los fondos acceder a cripto a través de ETNs regulados. Se dice que la regulación también está en línea con la tendencia europea, donde productos similares están permitidos en países como Alemania, Suiza y los Países Bajos.
