Según un informe reciente compartido por David Lawant, jefe de investigación en Anchorage Digital, la demanda de cobertura contra riesgos a la baja en las opciones de Bitcoin sigue elevada. El estudio indica que tanto los inversores enfocados en criptomonedas como los participantes en fondos cotizados en bolsa están intensificando sus esfuerzos para protegerse de potenciales caídas.
Tres mercados analizados juntos
El informe revisa la actividad de opciones en Deribit, el iCompartirs Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, y las acciones de Strategy (MSTR). Anchorage Digital destaca que analizar estas tres plataformas juntas proporciona una visión más amplia de las tendencias entre inversores nativos de criptomonedas, actores institucionales y participantes minoristas en comparación con una perspectiva de mercado único.
Anchorage Digital es reconocida como una empresa financiera con sede en EE. UU. que proporciona servicios de custodia, comercio e infraestructura en activos digitales. El informe señala que una fuerte preferencia por las opciones de venta persistió tanto en Deribit como en el mercado de opciones de IBIT. Esta tendencia muestra que los inversores prefieren pagar primas para la protección a la baja en lugar de apostar por grandes repuntes de precios.
El informe encuentra que el posicionamiento defensivo ha alcanzado el percentil 82 en la historia de IBIT y el percentil 84 en los últimos cinco años de Deribit.
La percepción de riesgo a corto plazo cobra prothacenismo
La investigación señala una notable estructura de volatilidad en las opciones de Bitcoin hasta 2026. Específicamente, el mercado ha valorado la volatilidad implícita para la próxima semana más alta que para el próximo mes casi la mitad del año. El informe afirma que, aunque dichas inversiones históricamente aparecían ocasionalmente y por breve tiempo, esta vez eventos macroeconómicos, geopolíticos y específicos de criptomonedas han hecho que el patrón destaque más claramente.
Este panorama sugiere que los inversores en opciones están priorizando la gestión de incertidumbres a corto plazo en lugar de hacer apuestas direccionales firmes. Lawant señala que un retorno a que la volatilidad implícita mensual supere los niveles semanales implicaría que el mercado se ha vuelto más cómodo viendo más allá de los riesgos inmediatos.
La presión aumenta sobre Strategy, pero sin señales de pánico
El análisis de Anchorage Digital muestra un enfoque cauteloso entre los inversores de Strategy, sin embargo, no hay indicios de que los participantes se estén preparando para una grave caída. A pesar de la reciente debilidad en sus acciones preferidas y comunes, el nivel de estrés en el mercado de opciones de Strategy no ha alcanzado los presenciados durante correcciones agudas anteriores.
La acción preferente perpetua de Strategy, STRC, cayó hasta los $82,53 el 22 de junio, cotizando alrededor de un 17% por debajo de su valor nominal de $100. Después de que la empresa anunciara que sus reservas de efectivo habían aumentado a $1,3 mil millones, el precio de la acción se recuperó parcialmente. Al jueves, STRC cotizaba alrededor de $77, aproximadamente un 23% por debajo de su valor nominal.
La debilidad no se detuvo en STRC. Los datos de Yahoo Finance muestran que la acción común de Strategy, MSTR, ha caído alrededor de un 78% durante el último año y estaba cambiando de manos cerca de $87 el jueves.
No obstante, el informe subraya que la demanda de opciones de venta en MSTR no ha alcanzado niveles asociados con un desendeudamiento forzado o temores de una crisis más amplia. Liderada por Michael Saylor como su presidente ejecutivo, Strategy se convirtió en uno de los primeros adoptantes del modelo de tesorería corporativa de Bitcoin en 2020. La empresa actualmente posee 847,363 BTC en su balance.
