La valoración de Strategy, conocida por su estrategia financiera enfocada en Bitcoin, ha caído por debajo del valor de sus propias reservas de Bitcoin. Este cambio inesperado se está interpretando como una señal de que la confianza de los inversores en el modelo agresivo de acumulación de la empresa está debilitándose.
El ratio mNAV cae por debajo de 1
El ratio de valor neto de los activos de mercado (mNAV) de la empresa—un indicador que compara el valor de la empresa con el valor total de sus tenencias de Bitcoin—cayó a 0.99. Esto significa que por primera vez, el mercado ha valorado todo el negocio de Strategy en menos que la suma de su tesorería de Bitcoin.
Actualmente, Strategy mantiene en reserva 847,363 Bitcoins, con un valor total de aproximadamente $50.4 mil millones según el último precio de cierre. Sin embargo, la capitalización de mercado de la empresa se situó recientemente en solo $29.5 mil millones, según los datos de la última sesión.
La caída del ratio mNAV a 0.99 señala claramente que los inversores ya no otorgan a Strategy la prima antes concedida únicamente por acumular enormes reservas de Bitcoin.
La presión se intensifica tras la venta reciente
Esta caída ganó impulso después de que Strategy reportara su primera venta de Bitcoin desde 2022—un cambio que coincidió con una fuerte pérdida trimestral. La disminución en el precio de Bitcoin ha reducido las valoraciones de los activos digitales de la empresa y ha puesto sus resultados financieros bajo una presión creciente.
Anteriormente conocida como MicroStrategy, Strategy ha sido noticia en los últimos años como una firma de software con una reputación por grandes adquisiciones corporativas de Bitcoin. Sin embargo, sus acciones han perdido más del 45% de su valor este año, provocando que la capitalización de mercado se desplome a menos de la mitad del máximo histórico por encima de $71 mil millones registrado a principios de 2024.
La debilidad de Bitcoin pesa en las empresas de cripto-tesorería
Bitcoin en sí sigue bajo presión, cotizando recientemente alrededor de los $59,900 —muy lejos del récord por encima de $126,000 visto el pasado octubre. Esta debilidad continua está teniendo un efecto desproporcionado en las empresas cuyos balances están en gran medida ligados a las fortunas de Bitcoin.
En mercados fuertes, los inversores solían otorgar un valor extra a estas empresas más allá de solo sus reservas de criptomonedas, pero las últimas cifras sugieren que la confianza en este enfoque está erosionándose. El cambio en el sentimiento marca un punto de inflexión en cómo el mercado valora tales modelos de negocio centrados en Bitcoin.
Una nueva era para las empresas con reservas de Bitcoin
Los desarrollos recientes, incluida la venta de Bitcoin de Strategy, las salidas de los ETFs de Bitcoin al contado y las señales de un interés institucional en desaceleración, están provocando una postura mucho más cautelosa hacia las empresas construidas sobre grandes tesorerías en criptomonedas. El entorno cambiante podría tener efectos en cadena en otras firmas que cotizan públicamente y que han adoptado estrategias de tesorería similares en los últimos dos años.
Si los precios de Bitcoin continúan languideciendo, los observadores del mercado esperan que los inversores se centren más en los fundamentos comerciales subyacentes en lugar de simplemente confiar en las tenencias de criptomonedas de las empresas. Tal escenario podría hacer que sea cada vez más difícil para las empresas que acumulan Bitcoin conseguir las altas valoraciones que disfrutaron durante los mercados en auge.
Los análisis destacados por Fortune también han renovado el escrutinio sobre las obligaciones financieras asociadas con los planes de crecimiento agresivos de Strategy. Como resultado, la política implacable de la empresa de acumular Bitcoin está ahora bajo una mayor vigilancia del mercado que nunca antes.
