En Estados Unidos, en el debate sobre las regulaciones de criptomonedas, el nuevo marco para Bitcoin y XRP se ha vuelto más claro. La Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos clasificaron, en su comentario conjunto publicado en marzo de 2026, activos como Bitcoin, Ether, XRP, Solana y Dogecoin como ejemplos de mercancías digitales, no como valores.
La naturaleza del activo y la supervisión de la transacción corresponden a diferentes áreas
Esta clasificación ha proporcionado una mayor claridad sobre la naturaleza de estos criptoactivos. Sin embargo, no cada compra y venta de Bitcoin o XRP en el mercado al contado entra automáticamente bajo la supervisión directa y completa de la CFTC. La estructura actual en EE.UU. se centra más en cómo se vende el activo y en qué producto financiero se ofrece, en lugar de lo que el activo es.
La SEC supervisa principalmente acciones, bonos, contratos de inversión, bolsas de valores, corredores de bolsa y asesores de inversión. Por lo tanto, las reglas de la SEC pueden entrar en juego cuando un criptoactivo tiene características de valor o se ofrece como parte de un contrato de inversión. Por otro lado, la CFTC regula los mercados de derivados, incluidos los contratos de futuros basados en commodities, opciones y contratos de swaps.
El hecho de que Bitcoin se considere una mercancía digital no significa que cada transacción en el mercado al contado esté completamente supervisada por la CFTC.
Esta distinción es especialmente relevante para Bitcoin. Aunque los contratos de futuros de Bitcoin claramente entran dentro de la jurisdicción de la CFTC, no existe una autoridad de supervisión tan amplia para las transacciones al contado de Bitcoin. Bajo el marco legal actual, la CFTC actúa más bien de manera orientada a la aplicación cuando surgen violaciones como el fraude y la manipulación del mercado en los mercados al contado de productos básicos.
El fallo del tribunal proporciona una base legal adicional para XRP
En el caso de XRP, el panorama regulador también ha incluido el proceso judicial. La demanda de Ripple concluyó con ambas partes retirando sus recursos en hacesto de 2025. En el fondo de la decisión se encontró que las ventas programáticas de XRP en las bolsas por parte de Ripple no constituían transacciones de valores no registradas, mientras que algunas ventas institucionales directas estaban sujetas a la legislación de valores.
Esta situación demuestra que el mismo token no necesariamente conduce al mismo resultado legal en todas las circunstancias. Aunque XRP en sí se considera una mercancía digital, el mandato de la SEC puede surgir nuevamente dependiendo de la estructura de un producto financiero o arreglo de inversión relacionado con XRP.
Que un token no sea considerado un valor no significa que todas las transacciones relacionadas con ese token queden fuera de la ley de valores.
Un marco permanente para el mercado al contado sigue dependiendo del proceso legislativo
Para las plataformas de intercambio de criptomonedas, el panorama es más complicado. Si una plataforma lista activos que tienen características de valores, se pueden aplicar las reglas de la SEC. Si ofrece derivados regulados de productos básicos, las reglas de la CFTC entran en juego. Sin embargo, las plataformas que solo ofrecen transacciones al contado de mercancías digitales que no son considerados valores, como Bitcoin o XRP, continúan en un área gris que el Congreso ha intentado clarificar durante mucho tiempo.
Aunque la SEC y la CFTC han estado trabajando más de cerca últimamente, la orientación que emiten estas agencias no reemplaza una ley permanente de estructura de mercado. El Acta CLARITY, que busca definir más claramente en qué circunstancias los activos digitales se consideran valores o mercancías y cómo se supervisan las plataformas de transacción a nivel federal, aún no ha alcanzado una etapa crítica en el Senado a partir de septiembre de 2026.
Por ello, el debate fundamental en Estados Unidos se centra menos en qué criptomoneda pertenece a qué agencia, y más en qué autoridad supervisará cada tipo de transacción y plataforma. Hasta que el Congreso establezca un marco de estructura de mercado permanente, considerar a Bitcoin y XRP como mercancías digitales por sí solo no responderá a todas las preguntas regulatorias.
