Morgan Stanley redujo su recomendación para las acciones de Coinbase de igual peso a menor peso y disminuyó su precio objetivo de 258 dólares a 120 dólares. El banco evalúa que los volúmenes de negociación de criptomonedas, que se mantienen débiles, junto con el deterioro en las perspectivas de ingresos, podrían mantener las ganancias de la empresa bajo presión durante un tiempo prolongado.
La confianza en la recuperación de ganancias se debilitó
El analista de Morgan Stanley, Michael Cyprys, comentó que la confianza en la esperada recuperación de ganancias ha disminuido. Cyprys indica que la menor actividad comercial, el debilitamiento de las expectativas de ingresos y la incertidumbre creciente en el mercado tras el ataque a Binance influyeron en esta decisión. Morgan Stanley destaca como una entidad financiera estadounidense que opera en banca de inversión global y gestión de activos.
Michael Cyprys subrayó que la confianza en la recuperación de ganancias se ha debilitado, creando presión sobre Coinbase por la baja actividad de negociación y una perspectiva de ingresos más frágil.
Las acciones de Coinbase cayeron en las primeras operaciones un 2,3% hasta los 140,25 dólares. Este movimiento llegó después de la pérdida del 10% de la semana pasada. Aunque los precios de los criptoactivos se han recuperado, el hecho de que los volúmenes de negociación no se fortalezcan en la misma medida sigue siendo uno de los riesgos fundamentales para las bolsas cuyo modelo de ingresos se basa en comisiones de transacción.
Se redujeron las proyecciones de ingresos y EBITDA
El banco redujo su pronóstico de ingresos para 2027 en un 28% y su previsión de EBITDA ajustado en un 47%. Para 2028, las expectativas de ingresos se actualizaron a la baja en un 18% y la previsión de EBITDA ajustado en un 25%. Morgan Stanley ahora prevé que Coinbase generará un EBITDA normalizado de 2,4 mil millones de dólares en 2028. Este nivel está aproximadamente un 14% por debajo de la predicción para 2025.
En cuanto a la valoración, se adoptó un marco más prudente. El banco redujo el múltiplo EBITDA de la empresa de 20 veces a 12 veces. Este cambio no solo refleja el debilitamiento de las expectativas operativas, sino también problemas de volatilidad y visibilidad en los mercados cripto.
Según las proyecciones actualizadas del banco, la incursión de Coinbase en nuevos campos de negocio podría no compensar a corto plazo la debilidad de sus principales fuentes de ingresos.
Los resultados del tercer trimestre aumentaron la presión
La rebaja se produjo tras los débiles resultados del tercer trimestre que Coinbase anunció el pasado jueves. La empresa obtuvo ingresos de 1,22 mil millones de dólares en el tercer trimestre. Esta cifra cayó un 35% en comparación con el mismo período del año anterior y mostró un cambio limitado en comparación con el trimestre anterior.
Los ingresos por transacciones disminuyeron un 44% interanual, hasta los 590 millones de dólares. Los ingresos por suscripción y servicios también cayeron un 20%, alcanzando los 570 millones de dólares. Durante el trimestre, los volúmenes de negociación en el mercado cripto disminuyeron un 10%, mientras que la volatilidad de los precios alcanzó niveles bajos de los últimos años. Esto muestra que el interés de los usuarios no ha regresado por completo a pesar del aumento de los precios.
| Elemento | Tercer trimestre | Cambio anual |
|---|---|---|
| Ingresos totales | 1,22 mil millones de dólares | Caída del 35% |
| Ingresos por transacciones | 590 millones de dólares | Caída del 44% |
| Ingresos por suscripciones y servicios | 570 millones de dólares | Caída del 20% |
Las perspectivas para el cuarto trimestre fueron limitadas
Las expectativas de la empresa para el cuarto trimestre tampoco mostraron señales de una fuerte recuperación. Coinbase anunció que había obtenido aproximadamente 165 millones de dólares en ingresos por transacciones hasta el 25 de octubre. Se espera que los ingresos por suscripción y servicios se sitúen entre los 550 millones y los 630 millones de dólares.
Se prevé que los gastos ajustados aumenten respecto a los 975 millones de dólares del tercer trimestre, situándose entre los 1,01 mil millones y los 1,16 mil millones de dólares. La empresa ajustó su pronóstico de gastos para todo el año a un rango de 4,15 mil millones a 4,30 mil millones de dólares.
