Bitcoin registró un modesto aumento del 2% en la última semana, sin embargo, los crecientes desafíos en el mercado están dificultando que la criptomoneda mantenga el impulso alcista. La disminución de la actividad en los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de contado se interpreta como un signo de un interés institucional menguante. Simultáneamente, el estancamiento en el suministro de stablecoins sugiere una desaceleración en las nuevas entradas de moneda fiduciaria, indicando un enfriamiento más amplio en el entusiasmo de los inversores por las criptomonedas.
El apetito institucional se desvanece y las presiones del suministro de los mineros aumentan
Después del evento de reducción a la mitad en abril de 2024, el protocolo de Bitcoin continúa emitiendo 3.125 BTC por bloque, resultando en una producción diaria promedio de aproximadamente 450 nuevas monedas. Según Bitfinex, la “tasa de absorción”, una medida clave de la demanda institucional, ha caído sustancialmente, disminuyendo de 5.3 a fines de febrero a solo 1.3 actualmente. Esta disminución apunta a un debilitamiento significativo en la participación de inversores a gran escala.
El informe reciente de Bitfinex destaca que, si bien la demanda todavía supera marginalmente al nuevo suministro de los mineros, la brecha se ha reducido a niveles casi insignificantes. Los analistas enfatizan que al ritmo actual, la demanda ahora se puede categorizar como pasiva. Para que Bitcoin logre una apreciación significativa de precios nuevamente, los analistas subrayan que serán necesarias entradas de capital robustas y sostenidas, similares a las vistas a finales de 2024 y la primera mitad de 2025, en el futuro.
Los analistas de Bitfinex escribieron, “La tasa de absorción actual de 1.3 sitúa el mercado en una banda de absorción pasiva, donde la demanda apenas supera el suministro de los mineros.”
El aumento de los rendimientos en EE.UU. aumenta la presión sobre Bitcoin
Un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y los valores indexados a la inflación está reduciendo aún más el apetito por las criptomonedas. El rendimiento del bono del Tesoro Protegido contra la Inflación a 10 años (TIPS) ha aumentado drásticamente en medio de los recientes desarrollos geopolíticos, alcanzando el 2.02% este año y subiendo tanto como 2.12% la semana pasada, un nivel no visto desde junio de 2025.
Cuando los rendimientos reales aumentan, el capital tiende a fluir fuera de activos más riesgosos que no generan retornos intrínsecos. Para Bitcoin, clasificado tanto como un activo tecnológico con riesgo como, para algunos, “oro digital”, esta dinámica se traduce en un doble aprieto. Cada vez más, los inversores están eligiendo activos que ofrecen rendimientos estables en lugar de posiciones especulativas en criptomonedas.
En su informe, Bitfinex enfatizó, “A menos que la Reserva Federal reduzca las tasas y suba la liquidez, es probable que los mayores rendimientos reales conduzcan a salidas de capital significativas de instrumentos que no generen rendimiento como Bitcoin.”
A corto plazo, los mercados esperan que las tasas de interés reales se mantengan elevadas. Esta expectativa se ve ampliamente como un factor que puede continuar apoyando el reciente entorno del mercado y mantener la presión al alza sobre los rendimientos.
Michael J. Kramer, fundador y CEO de Mott Capital Management, llamó la atención sobre el rápido aumento en los rendimientos reales a 10 años de EE.UU. y señaló una creciente expectativa de endurecimiento financiero en los círculos del mercado. Kramer también destacó cómo el aumento de los precios del petróleo está endureciendo aún más las condiciones financieras generales, añadiendo otro obstáculo para los activos de riesgo.
Kramer declaró, “A medida que los precios del petróleo aumentan, las condiciones financieras se endurecen, y se espera que este efecto persista mientras el petróleo continúe su tendencia alcista.”
