La incapacidad de Bitcoin para mantenerse por encima de su promedio móvil clave cerca de $83,000 en los últimos días ha reavivado las preocupaciones del mercado sobre una nueva ola de fuertes caídas. Sin embargo, un informe reciente de K33 Research señala diferencias significativas entre el ciclo actual y las principales caídas anteriores en la historia de Bitcoin.
Un curso diferente de ciclos anteriores
Tras rechazos de precios similares en 2014, 2018 y 2022, Bitcoin históricamente se recuperó fuertemente hacia su promedio móvil de 200 días antes de perder valor rápidamente nuevamente. Durante esos períodos, se acumularon posiciones altamente apalancadas y un entorno excesivamente optimista dio paso rápidamente a crisis de mercado. Según K33 Research, la tendencia de este año contrasta, ya que no ha ocurrido ni un repunte repentino ni una venta rápida hasta ahora.
El analista jefe de K33 Research, Vetle Lunde, enfatizó que el mercado se ha comportado de manera mucho más cautelosa esta vez, con la mayoría de las posiciones de los inversores en el mercado de derivados mostrando una perspectiva generalmente pesimista.
Una revisión detallada indicó que las tasas de financiamiento netas en el mercado de derivados han permanecido negativas durante 81 días consecutivos, acercándose a un récord en la historia de Bitcoin. Este patrón demuestra que incluso cuando los precios cayeron a $60,000 en febrero, la expectativa dominante entre los inversores era de más caídas.
Flujos de salida de ETF y negociación apalancada
En la bolsa de futuros de Bitcoin de CME, la base anualizada recientemente cayó por debajo del 2,5%. El informe destaca que tales niveles bajos reflejan típicamente un entorno de mayor cautela. Además, el interés abierto en los mercados de opciones y futuros se mantiene elevado. Como resultado, si los precios continúan debilitándose, la volatilidad del mercado podría aumentar aún más.
También ha habido una notable aceleración en los flujos de salida de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin con sede en EE. UU. En los últimos cinco días, los flujos de salida totales alcanzaron los $1.6 mil millones, ocurriendo cuando los precios se acercaron al nivel crítico de $83,000. Este punto de precio se alinea estrechamente con la base de costo promedio para muchos inversores en ETFs de Bitcoin, lo que aparentemente ha provocado una venta rápida cada vez que el precio se acerca a este umbral.
Mini glosario: Open interest es el número total de contratos activos y no resueltos en el mercado de futuros u opciones. Un alto interés abierto a menudo hace que el mercado sea más sensible y volátil.
Sentimiento del mercado y perspectivas
K33 Research señala que, históricamente, cuando los precios de Bitcoin rebotan hacia la base de costo de los inversores después de una pérdida, la venta tiende a intensificarse. Este patrón familiar parece estar resurgiendo en el mercado actual.
No obstante, los indicadores internos de K33 trazan paralelismos entre las condiciones actuales y el mercado activo de marzo-abril de 2025. En ese entonces, después de que EE. UU. impusiera nuevos aranceles, el precio de BTC tocó fondo y experimentó una robusta recuperación. La firma sugiere que la caída a $60,000 en febrero podría representar la caída más pronunciada del ciclo actual.
Vetle Lunde observa que el mercado alcista más moderado de 2025 abrió camino a un mercado bajista más estable en 2026, reiterando que la caída de febrero a $60,000 podría ser la corrección más pronunciada del ciclo.
Comparación de ciclos recientes e indicadores clave del mercado
La tabla a continuación ofrece una comparación concisa de ciclos recientes y sus indicadores principales:
| Año | Tendencia post-caída | Tasa de financiamiento | Flujos de ETF |
|---|---|---|---|
| 2014/2018/2022 | Rebote rápido seguido de otra caída pronunciada | Positivo/Negativo, volátil | No hay ETF/Limitado |
| 2024-2025 | Lento y cauteloso, sin repuntes bruscos | Prolongada negativa | Grandes salidas (1.6 mil millones de dólares en 5 días) |
