A pesar de un notable aumento en la oferta monetaria global, Bitcoin no ha logrado entregar las fuertes ganancias que entusiastas y observadores del mercado anticipaban. Antaño sinónimo de finanzas descentralizadas y famoso por su alineación con las tendencias de liquidez, Bitcoin parece estar perdiendo su correlación histórica con la liquidez global. Los datos y análisis recientes sugieren que la principal criptomoneda no está aprovechando plenamente el aumento de liquidez, lo que plantea preguntas sobre su trayectoria futura y resistencia en el cambiante panorama macroeconómico.
La Oferta Monetaria Se Expande Mientras Bitcoin Se Atrasa
La oferta monetaria M2 a nivel mundial ha aumentado aproximadamente un 12 por ciento en tiempos recientes, sin embargo, el precio de Bitcoin ha sufrido una caída asombrosa del 35 por ciento durante el mismo período. Expertos del mercado señalan que, históricamente, Bitcoin tendía a moverse al unísono con el crecimiento de la oferta monetaria amplia, un patrón que ahora parece estar desmoronándose. Esta marcada divergencia se ha convertido en un foco para aquellos que intentan entender el bajo rendimiento actual de la criptomoneda.
Según investigaciones de CF Benchmarks, el “valor justo” de Bitcoin—calculado usando su relación histórica con el M2—debería estar alrededor de $136,000. Sin embargo, el precio de mercado ronda cerca de $70,000, representando la mayor brecha entre el valor calculado y el precio de negociación jamás registrada. Gabe Selby, quien lidera el equipo de investigación, señaló que tales discrepancias típicamente se han cerrado con el tiempo, pero esta vez, la brecha parece estar ampliándose en lugar de estrecharse.
Altas Tasas de Interés y Costos Energéticos Interrumpen la Dinámica de Bitcoin
Los expertos señalan dos factores principales detrás de esta creciente desconexión entre Bitcoin y la liquidez: las crecientes tasas de interés y el aumento de los costos energéticos. El aumento de las tasas ha disminuido significativamente el apetito por el riesgo, con los inversores gravitando hacia activos más seguros como los bonos gubernamentales, que ahora ofrecen rendimientos atractivos. Como resultado, Bitcoin—clasificado como un activo de alto riesgo por la mayoría—ha experimentado una marcada caída en la demanda.
Además, el peso del aumento de los precios de la energía está afectando gravemente a los mineros de criptomonedas. Los gastos de electricidad constituyen la mayor parte de los costos operativos para los mineros, y a medida que los precios de la energía suben, la minería se vuelve menos rentable. Muchos mineros se ven obligados a vender sus participaciones para cubrir estos costos crecientes, introduciendo una nueva ola de presión de venta en el mercado.
“Los mineros están sangrando. Los costos energéticos están aumentando y los mineros son los más expuestos. Cuentas de combustible más altas significan costos de producción más altos, lo que significa márgenes comprimidos, lo que significa una cosa: venta forzada.”
En un esfuerzo por mantener sus operaciones en marcha, las empresas mineras no tienen otra opción que liquidar activos. Esta actividad sostenida de venta constituye una presión estructural en el mercado, creando un viento en contra que ha limitado el impulso ascendente de la criptomoneda en los últimos meses.
Dinámicas similares están ocurriendo en los ETFs de Bitcoin al contado que cotizan en EE.UU. Durante las últimas siete sesiones, las entradas totalizaron $1.16 mil millones, sin embargo, un solo día vio $129 millones en salidas y el precio cayó un cuatro por ciento. Tal volatilidad destaca cuán sensible se ha vuelto el mercado a los flujos de capital cambiantes y al sentimiento macroeconómico.
Según los especialistas, el rango de precios de $69,000 a $70,000 ahora proporciona una zona de soporte crítica a corto plazo. Si los precios caen por debajo de este nivel, una caída hacia $60,000 se convierte en una posibilidad real. Por el lado positivo, superar los $72,000 podría señalar una reducción de la brecha entre el crecimiento de la oferta monetaria y la valoración de Bitcoin, insinuando una posible recuperación del impulso perdido de Bitcoin.
