El mercado global de criptomonedas está viendo cómo los intercambios centralizados (CEXs) juegan un papel cada vez más importante, ya que el enfoque se traslada hacia la sostenibilidad de los mercados al contado y la salud de las reservas de intercambio. Según el Informe de CoinGecko sobre CEXs al contado de 2026, los 12 intercambios centralizados principales procesaron un volumen total de operaciones al contado de alrededor de $21 billones solo en 2025, subrayando el dominio de las plataformas centralizadas en proporcionar liquidez.
Los pares de stablecoin anclan el mercado
El informe destaca que los pares de negociación basados en stablecoin siguen siendo la columna vertebral de la industria. De los 9,870 pares de stablecoin en los 12 intercambios más grandes, un asombroso 97.7% involucran USDT y USDC. Estas dos stablecoins son el activo base en el 66.6% de todos los pares de negociación. Mientras que los pares no basados en stablecoin representan el 31.9% del total, su participación en el volumen de negociación sigue siendo limitada.
Incluso en su punto máximo en noviembre de 2024, la participación de pares de negociación no basados en stablecoin solo alcanzó el 23%.
Desempeño débil en nuevas incorporaciones de tokens
El desempeño de los tokens recién listados presenta una imagen decepcionante para los inversores. El informe revela que solo alrededor del 32% de los tokens listados en los 12 intercambios principales muestran un movimiento positivo del precio inmediatamente después de su debut. Esta cifra cae al 25% después de 30 días, y para el mes 12, menos del 10% de estos tokens permanecen por encima de su precio inicial de lista en la mayoría de los intercambios.
Upbit destaca con el 67% de sus tokens listados inicialmente teniendo un buen desempeño, seguido por Binance y OKX con un 50%. Aun así, incluso en Upbit, estos activos tienden a perder valor rápidamente con el tiempo.
Las reservas de intercambio ven un crecimiento robusto y migración de capital
Las reservas han aumentado significativamente. Los datos de CoinGecko muestran que el valor total de activos mantenidos por los 12 intercambios centralizados principales aumentó de $152.1 mil millones a principios de 2024 a $225.4 mil millones en febrero de 2026, un salto de aproximadamente el 69.6%. Binance, notablemente, duplicó sus reservas, alcanzando los $93.4 mil millones. Coinbase, que mantiene más de 800,000 , sostiene su posición como la mayor reserva de BTC, incluso cuando el intercambio vio salidas del 20% en reservas de BTC y del 41% en ETH durante el mismo período.
Algunas de estas salidas de activos se desplazaron a intercambios más pequeños y de crecimiento más rápido. Bitget y MEXC vieron los valores de sus reservas saltar un 262% y un 274.6%, respectivamente. Esto apunta a una tendencia de capital que se mueve de mega-plataformas centradas en instituciones hacia intercambios orientados al comercio minorista y de mayor velocidad.
Las tasas de utilización de reservas difieren entre los intercambios
El informe también llama la atención sobre las diferencias en la utilización de reservas entre los intercambios. Las plataformas institucionales y reguladas como Coinbase, Binance y Kraken tienen una relación de rotación de activos de alrededor de 0.1, lo que sugiere que los clientes usan principalmente estos intercambios para servicios de custodia.
En contraste, Bybit y Bitget informan relaciones entre 0.3 y 0.5. En intercambios más pequeños como MEXC, HTX y KuCoin, velocidades de rotación de 1.44 a 2.04 reflejan una actividad de negociación de usuarios mucho más alta.
En general, los intercambios centralizados continúan creciendo, pero tanto el comportamiento del usuario como los flujos de capital están cambiando notablemente. Las stablecoins siguen siendo dominantes, los retornos a corto plazo en nuevos listados de tokens son limitados y el impulso del mercado se está desplazando hacia plataformas más ágiles y enfocadas en el comercio minorista.
