En Corea del Sur, la Ley Básica de Activos Digitales, destinada a la regulación integral de las criptomonedas, se ha estancado debido a desacuerdos institucionales sobre las stablecoins. Inicialmente esperada para finales de año, el proyecto de ley ahora ha sido retrasado hasta 2026. El problema central es el equilibrio de poder entre bancos, empresas tecnológicas y autoridades financieras, todos con diferentes opiniones sobre quién debería estar autorizado como emisor de stablecoins. Las regulaciones propuestas incluyen estrictas medidas de protección al inversor, reflejando este conflicto central.
Marco de Stablecoins de Corea del Sur
El reglamento propuesto, desarrollado por la Comisión de Servicios Financieros (FSC) de Corea del Sur, está dirigido a los emisores de stablecoins, imponiendo obligaciones similares a las de las finanzas tradicionales. Los emisores deben mantener activos de reserva en instrumentos de bajo riesgo, como depósitos bancarios o bonos del gobierno. Estas reservas, correspondientes al 100% de las stablecoins en circulación, deben ser confiadas a custodios autorizados como bancos. Esta estructura busca prevenir que el riesgo impacte directamente a los inversores en caso de quiebra de un emisor.
La regulación, sin embargo, se extiende más allá de las stablecoins, imponiendo deberes integrales a los proveedores de servicios de criptomonedas también. Se están elevando los estándares de divulgación de información, contratos de servicio y publicidad a niveles de finanzas tradicionales. En casos de ciberataques o fallas del sistema, se espera que los proveedores asuman la responsabilidad sin culpa. Este enfoque se alinea con el estricto régimen de protección al consumidor de Corea del Sur en el sector minorista en línea.
La propuesta también busca reabrir la puerta para las ofertas iniciales de monedas (ICOs), prohibidas desde 2017, bajo estrictas condiciones de transparencia y gestión de riesgos. Al hacerlo, la regulación tiene la intención de fortalecer la disciplina del mercado mientras permite una innovación controlada.
El Debate de los Emisores Retrasa el Progreso
Un obstáculo significativo ha sido el desacuerdo sobre qué instituciones podrían emitir stablecoins. El Banco de Corea (BOK) aboga por restringir la emisión a consorcios con al menos un 51% de propiedad bancaria, considerando este modelo como más seguro para la estabilidad monetaria y los riesgos sistémicos.
Por el contrario, la FSC argumenta que los estrictos límites de propiedad marginarían a las empresas tecnológicas y sofocarían la innovación. La introducción de un nuevo consejo asesor para licencias también ha encontrado resistencia. Mientras que el BOK apoya la formación de un comité especial, la FSC insiste en que la estructura actual ya incorpora al banco central y a los responsables de políticas económicas.
Con los procedimientos estancados, el partido gobernante Demócrata comenzó a explorar una alternativa consolidando varias propuestas de ley de los legisladores. Estas discusiones ocurren en medio de un aumento local en las iniciativas de stablecoins. Desde que asumió el cargo a principios de este año, el presidente Lee Jae Myung ha priorizado el desarrollo de un mercado de stablecoins vinculado al won para mantener la soberanía monetaria frente al mercado global predominantemente dominado por el dólar estadounidense.
La Ley Básica de Activos Digitales, tras el paquete inicial de regulación contra la manipulación del mercado y el comercio con información privilegiada adoptado en julio de 2023, simboliza un paso crítico en la progresión legislativa de Corea del Sur. Sin embargo, sin consenso institucional, avanzar a esta segunda fase sigue siendo un desafío.
