El Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores del Reino Unido ha instado al gobierno a avanzar en su marco regulatorio de stablecoins, advirtiendo al mismo tiempo contra normativas que podrían hacer que las stablecoins respaldadas por libras esterlinas sean comercialmente inviables. El comité, compuesto por miembros de diferentes partidos políticos, publicó sus hallazgos el miércoles, destacando la necesidad de regulaciones equilibradas para mantener al Reino Unido competitivo en el mercado global de activos digitales.
El Reino Unido pierde terreno en la carrera de las stablecoins
Según el informe, el Reino Unido está rezagado con respecto a Estados Unidos y la Unión Europea en cuanto a desarrollar un enfoque regulatorio claro para las stablecoins. Mientras los activos vinculados al USD, como USDt y USDC, han experimentado un crecimiento global, la incertidumbre en torno a las regulaciones del Reino Unido ha obstaculizado la inversión y actividad doméstica en este espacio.
El comité expresó su apoyo a gran parte de la propuesta conjunta del Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera, especialmente los requisitos para el respaldo de stablecoins referenciados en fiat con activos líquidos de alta calidad y liquidez de emergencia del banco central para emisores sistémicos.
El comité enfatizó la necesidad urgente de un marco regulatorio que apoye las stablecoins vinculadas a la libra esterlina, advirtiendo que la falla en hacerlo podría ceder terreno a competidores internacionales.
Principales objeciones a las reglas propuestas
Sin embargo, el informe advirtió que ciertos aspectos del documento de consulta de noviembre de 2025 del Banco de Inglaterra podrían crear problemas para el mercado. Especialmente, criticó la propuesta que requiere que los emisores sistémicos mantengan al menos un 40% de reservas en depósitos del banco central sin intereses, argumentando que esto podría socavar sus modelos de negocio y la competitividad global del Reino Unido.
Los límites temporales de retención para empresas y particulares también fueron señalados como restricciones potencialmente innecesarias e imprácticas. El comité argumentó que estos límites podrían ralentizar el crecimiento de las stablecoins en libras esterlinas sin ofrecer una reducción de riesgos significativa.
| Medida regulatoria | Posición del comité |
|---|---|
| Respaldo de activos de alta calidad 1:1 | Apoyado |
| Liquidez del Banco Central para emisores sistémicos | Apoyado |
| Al menos 40% de reservas en depósitos del banco central sin intereses | Criticado |
| Límites temporales de retención | Criticado por restringir crecimiento |
La prohibición de intereses y la incertidumbre regulatoria se convierten en temas centrales
La prohibición de pagar intereses a los titulares de stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlina surgió como otro tema clave. El enfoque sigue el marco MiCA de la Unión Europea, que prohíbe ingresos para los titulares de stablecoins. De manera similar, la Ley GENIUS de EE.UU. restringe el phace de intereses sobre stablecoins de phace, aunque continúan los debates sobre si los intercambios y corredores pueden ofrecer recompensas alternativas.
Mini glosario: MiCA (Markets in Crypto Assets) es el marco de regulación de criptomonedas de la UE. La Ley GENIUS es una propuesta importante de EE.UU. para normas de stablecoins de phace.
El comité señaló que las stablecoins enfocadas en phaces están diseñadas principalmente para transacciones rápidas y de bajo costo en lugar de productos de inversión. Sin embargo, advirtió que combinar requisitos estrictos de reservas con una prohibición general de ingresos podría socavar la sostenibilidad comercial de los tokens emitidos en el Reino Unido. También destacó la incertidumbre en curso sobre si se permitirían recompensas alternativas, no basadas en intereses, como programas de incentivos semejantes a tarjetas, un tema clave para el futuro del sector.
El informe advirtió que la aplicación de estrictas reglas de reservas junto con una prohibición de ingresos podría ejercer una presión excesiva sobre los modelos de negocio de stablecoins con sede en el Reino Unido.
El Parlamento pide claridad y avance regulatorio
Los hallazgos del comité reflejan meses de consultas con la industria y el mundo académico, examinando si las stablecoins podrían ir más allá de servir meramente como un acceso temporal a los mercados de criptomonedas y evaluando su impacto en la estabilidad financiera, la protección del consumidor y los riesgos de financiamiento bancario. También se consideraron los enfoques internacionales variados, especialmente en relación con los emisores no bancarios en los EE.UU.
Mientras insistía en la necesidad de proteger contra actividades ilegales en un mercado de stablecoins en crecimiento, la Cámara de los Lores instó a las autoridades del Reino Unido a combinar la supervisión con políticas de apoyo. Hizo un llamado al Tesoro, al Banco de Inglaterra y a la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) para adherirse al calendario de políticas existente, aclarar la supervisión dual para emisores sistémicos y crear un marco que permita a las stablecoins en libras esterlinas competir con otras opciones de phace domésticas.
