Un informe reciente de Fidelity Digital Assets afirma haber identificado una ruptura fundamental en el ciclo de auge y caída de Bitcoin que ha durado cuatro años. El analista de criptomonedas Crypto Tice dice que el informe ofrece el análisis institucional más optimista de Bitcoin hasta la fecha, citando diferencias distintas en este ciclo en comparación con sus predecesores.
Los Datos MVRV Señalan una Divergencia en el Ciclo
Basándose en datos de Glassnode, el informe de Fidelity examina el ratio MVRV como una lente para los ciclos de mercado en evolución de Bitcoin. El MVRV—abreviatura de Valor de Mercado a Valor Realizado—mide el precio de mercado actual en relación con el precio promedio al que todas las monedas de Bitcoin se movieron por última vez en la cadena. Cuando el MVRV es 1, el precio refleja la base de costo total; cifras más altas indican beneficios no realizados adicionales en la red.
Durante 2013, el MVRV de Bitcoin se disparó a casi 6. El ciclo de 2021 reflejó esto, alcanzando un pico justo por debajo de 6 y formando una segunda cima alrededor de 3. En 2017, la ratio alcanzó aproximadamente 4.7. Sin embargo, el ciclo en curso de 2025 ha visto el MVRV fluctuar solo entre 2 y 2.8, permaneciendo muy por debajo de los extremos históricos. Esta compresión se cita como un punto crucial de contraste. Mientras que ciclos anteriores vieron la ratio subir entre 4 y 6 antes de que se produjeran correcciones de mercado pronunciadas, tales presiones de venta no se han materializado esta vez.
La Huella en Expansión del Capital Institucional
Crypto Tice, destacando estos cambios en un análisis del 8 de marzo de 2026, subrayó la participación institucional como un motor principal del cambio. Los datos actuales muestran que las corporaciones públicas y los fondos cotizados en bolsa (ETFs) poseen colectivamente el 12% del suministro total de Bitcoin. Ahora hay 49 compañías, cada una controlando más de 1,000 Bitcoins. El ETF de Bitcoin más grande acumuló $75 mil millones en activos en menos de dos años, un hito que al ETF líder de oro (GLD) le llevó siete años alcanzar.
Otro signo de maduración del mercado es la disminución de la volatilidad. En enero de 2026, la volatilidad de Bitcoin alcanzó un mínimo histórico de 17, incluso cuando su capitalización de mercado se acercó a los $2.5 billones en octubre de 2025. Tal calma en medio de una capitalización significativa es una anomalía frente a ciclos anteriores. El informe sugiere que una mayor presencia institucional ha domado las oscilaciones de precios erráticas y ha reducido los episodios de ventas de pánico; las instituciones son propensas a un reequilibrio de cartera gradual en lugar de una liquidación apresurada, moderando las intensas trayectorias de auge y caída de años anteriores.
Implicaciones de un Posible Aumento del MVRV
Según algunos analistas, si el MVRV alcanza niveles vistos en 2017 o ciclos anteriores—alrededor de 4—el precio de Bitcoin podría dispararse a $225,000, con un valor de mercado total de aproximadamente $4.5 billones. En este momento, el MVRV se mantiene cerca de 2. Históricamente, cada corrida alcista de Bitcoin empujó esta métrica por encima de 2 y a menudo cerró entre 4 y 6. La brecha entre la ratio actual y los picos pasados está alimentando expectativas al alza; sin embargo, estos números no son predicciones a futuro, sino más bien contexto para comparar el mercado actual con épocas anteriores.
Limitaciones y Contrapuntos en el Informe
Aunque la tesis de Fidelity sobre el efecto estabilizador del capital institucional está respaldada por datos, el informe advierte que ninguna cantidad de infraestructura puede eliminar el riesgo del mercado. A principios de 2026, CK Zheng también mencionó escenarios basados en datos donde Bitcoin podría enfrentar una corrección del 30%. A medida que los ciclos se alargan, el informe observa que las caídas y los niveles máximos pueden volverse menos pronunciados o seguir nuevos patrones completamente.
Las métricas más recientes del MVRV demuestran una clara desviación de ciclos anteriores de Bitcoin. Sin embargo, el gráfico no puede precisar exactamente cuándo o en qué nivel culminará el ciclo actual, dejando la sincronización e intensidad de futuros picos inciertas.
