Los inversores en el mercado de Bitcoin están desviando su atención de la Reserva Federal de EE. UU. y enfocándose intensamente esta semana en la muy anticipada reunión del Banco de Japón el martes. La expectativa principal es que el banco central de Japón elevará su tasa de política del 0.75 por ciento al 1 por ciento. Si este movimiento se materializa, elevaría las tasas de interés japonesas a su nivel más alto desde 1995.
Aumenta la presión especulativa en el yen
El enfoque, sin embargo, no está solo en el alza de tasas en sí, sino en el aumento de las posiciones cortas especulativas que se acumulan en el yen. Según los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), los fondos de cobertura tenían más de 115,000 contratos cortos en el yen hasta la semana que terminó el 9 de junio. Esto marca el nivel más alto de apuestas cortas desde noviembre de 2017.
Estas apuestas descansan en la expectativa de que el yen continuará debilitándose. Sin embargo, un movimiento más fuerte de lo esperado por parte del Banco de Japón, que incluya tanto un aumento de tasas como señales de mayor ajuste monetario, podría desencadenar una rápida liquidación de estas posiciones. En tal escenario, el yen podría fortalecerse abruptamente, poniendo presión sobre las operaciones de carry trade que dependen de financiarse en yenes a tasas de interés bajas.
Glosario: Una operación de carry trade se refiere a la financiación en una moneda de bajo rendimiento para invertir en activos de mayor rendimiento. El yen, siendo una moneda de financiación de baja tasa desde hace mucho tiempo, ha sido central para estas estrategias.
Si el Banco de Japón no solo sube las tasas como se esperaba, sino que también señala una postura más agresiva, los analistas proyectan que la liquidación de posiciones cortas en yenes podría acelerarse, desencadenando una volatilidad elevada en los activos de riesgo.
Analistas trazan paralelismos con julio de 2024
Los analistas señalan que la situación actual se asemeja mucho a la preparación para la anterior alza de tasas del Banco de Japón a finales de julio de 2024. En aquel entonces, las posiciones cortas en yenes también estaban en máximos históricos. Cuando llegó el aumento de tasas, estas posiciones cortas se cubrieron en masa, causando un repunte del yen e iniciando una volatilidad significativa en Wall Street, el índice Nikkei y los mercados de criptomonedas.
Tras esa decisión, el Bitcoin cayó de alrededor de $65,000 a $50,000 en una semana. Por esta razón, los inversores no solo se centran en el posible movimiento de tasas en la reunión del martes, sino que también escuchan atentamente la orientación del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, quien ha dirigido el banco central desde 2023.
Si Ueda mantiene un tono cauteloso, los mercados pueden responder solo moderadamente a la decisión; sin embargo, cualquier sugestión de un ritmo más rápido de ajuste o insinuación de tasas por encima del 1 por ciento podría provocar más disturbios en los mercados financieros.
Impacto de un mayor ajuste en los activos de riesgo
Una rápida apreciación del yen podría forzar una liquidación de carry trades que han sostenido no solo los mercados de acciones y bonos globales, sino que, según algunos observadores, también han proporcionado liquidez indirecta a los activos cripto.
En consecuencia, un mensaje de mayor ajuste por parte del Banco de Japón podría desencadenar una volatilidad generalizada en los mercados financieros. Entre los activos cripto, el Bitcoin se destaca como uno de los vehículos más sensibles a los cambios en la liquidez global y podría experimentar movimientos pronunciados tras cualquier sorpresa desde Japón.
