Los analistas de JPMorgan han identificado lo que creen que es la principal amenaza a largo plazo para Bitcoin, argumentando que no son las ventas corporativas, sino más bien la creciente adopción de redes blockchain privadas por parte de grandes instituciones financieras. Según su análisis, la atención generalizada en las recientes ventas corporativas de Bitcoin es secundaria ante un cambio más grande y estructural: las finanzas tradicionales están adoptando la tecnología blockchain de maneras que podrían dejar a las redes públicas y sus criptomonedas nativas al margen.
El cambio de las grandes finanzas plantea una amenaza mayor que las ventas de empresas
En una nota de investigación con fecha del 2 de julio, el analista de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou enfatizó que las ventas por parte de empresas como Strategy crean un riesgo de flujo bidireccional, pero uno que puede evitarse. Strategy, un destacado inversor institucional, controla alrededor del 4% del suministro circulante de Bitcoin, por lo que sus movimientos en el mercado son observados de cerca. Sin embargo, JPMorgan sostiene que la cuestión fundamental va mucho más allá de estas ventas y se centra en los movimientos estratégicos de las grandes empresas financieras para adoptar infraestructuras blockchain que podrían eludir las redes públicas sin permiso y los criptoactivos vinculados a ellas.
Desde la perspectiva de JPMorgan, la verdadera preocupación es si las finanzas tradicionales, al integrar la tecnología blockchain, lo harán en modelos que pasen por alto las redes abiertas y accesibles públicamente en favor de ecosistemas restringidos y privados, lo que potencialmente haría que las principales criptomonedas fueran menos relevantes.
Los analistas de JPMorgan concluyeron que, para Bitcoin, la mayor amenaza no proviene de las ventas institucionales, sino de la posibilidad de que las finanzas convencionales implementen la tecnología blockchain de maneras que pasen por alto por completo las redes públicas.
Kinexys ofrece un ejemplo revelador
JPMorgan señaló su propio sistema como una clara ilustración de esta tendencia. El banco opera Kinexys, un sistema blockchain con permiso que facilita los asentamientos entre clientes institucionales. Dada la estatura e influencia global del banco en áreas como phaces, liquidación y custodia, el despliegue de una plataforma blockchain cerrada está siendo atentamente observado en todo el sector financiero.
Mini glosario: Una blockchain con permiso describe un sistema cerrado donde la participación está restringida a entidades preaprobadas. Aunque opera con tecnología de libro mayor distribuido, la validación de transacciones y el acceso están limitados a instituciones selectas.
JPMorgan informó que su plataforma interna ha liquidado más de 4 billones de dólares en volumen acumulado de transacciones, sugiriendo que los bancos establecidos ya están aprovechando la eficiencia de la tecnología de libro mayor distribuido sin interacción directa con los criptoactivos públicos. Esto demuestra que la industria financiera puede avanzar aprovechando los beneficios del blockchain dentro de redes controladas y privadas en lugar de en redes públicas sin permiso.
JPMorgan considera el mercado existente de tokenización de activos del mundo real de $50 mil millones como un piloto en fase inicial en lugar de un destino final.
Quedan preguntas sobre las expectativas regulatorias
Los analistas dudan de que el actual mercado de $50 mil millones para la tokenización de activos del mundo real represente un sector maduro, caracterizándolo en su lugar como una fase de prueba experimental. Creen que los flujos de capital corporativo aún no se han comprometido plenamente en este espacio, que sigue evolucionando y buscando dirección.
JPMorgan expresó además cautela hacia la noción de que los debates reglamentarios sobre criptomonedas en curso en EE. UU. producirán ventajas claras para Bitcoin. Los analistas señalaron que incluso si la Ley CLARITY se convierte en ley a finales de este año, es poco probable que resuelva los problemas estructurales más amplios de Bitcoin.
Su informe también advirtió que la claridad regulatoria podría acelerar el lanzamiento de depósitos tokenizados por los bancos. En tal escenario, las stablecoins que operan en blockchains públicas podrían enfrentar oportunidades de mercado menguantes y una creciente presión en todo el ecosistema de criptomonedas más amplio, incluido Bitcoin.
