La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. anunció el 17 de septiembre una “Exención de Innovación” de cinco años que abre un nuevo espacio de alcance limitado para las plataformas de Valores Tokenizados que cumplan con ciertos requisitos. La normativa permite a las plataformas elegibles comerciar acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado a través de creadores de mercado automáticos autorizados y pooles de liquidez.
Acción de alcance limitado tras la Ley CLARITY
La acción de la SEC llegó dos días después de que el Senado de EE.UU. no pudiera avanzar con la Ley CLARITY el 15 de septiembre. La votación procedural resultó en 50 contra 49 y el proyecto no alcanzó los 60 votos necesarios para progresar. Así, el proceso de regulación más amplio sobre la estructura del mercado de activos digitales queda por ahora detenido.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, enmarcó el objetivo de la iniciativa en llevar los mercados de capital de EE.UU. a la era digital y asegurar que las acciones NMS tokenizadas puedan comerciarse en un entorno autorizado.
El enfoque de la Comisión no establece un marco cripto amplio. En su lugar, la SEC ha creado un camino definido y temporal para un tipo específico de operaciones de valores basadas en blockchain usando sus poderes actuales. Paul Atkins, como presidente de la SEC, subrayó que este proceso busca apoyar la infraestructura del mercado digital observando protecciones al inversor.
Mini diccionario: El Sistema Nacional de Mercado representa la estructura de mercado que conecta las operaciones de acciones entre bolsas en EE.UU. con reglas comunes. Las plataformas de valores tokenizados destacan por representar valores tradicionales en blockchain y facilitar su comercio.
Requisitos básicos para acciones tokenizadas
Las acciones tokenizadas que se valorarán bajo el nuevo marco deben ofrecer los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales subyacentes. Esto incluye el derecho a voto, dividendos y otros derechos asociados a la propiedad, cuando corresponda. Con esto, la SEC establece una clara distinción entre productos sintéticos que solo siguen el precio y acciones tokenizadas que representan un valor real.
Las reglas otorgan también derechos a la empresa emisora si un tercero tokeniza las acciones de una compañía. Antes de que una acción tokenizada del NMS creada por un tercero no relacionado sea ofrecida en una plataforma, es necesario notificar al emisor correspondiente y darle la oportunidad de objetar.
El comisionado Mark Uyeda destacó que la tokenización puede modernizar procesos como emisión, negociación, transferencia, liquidación y registro de propiedad, mientras reduce costos y aumenta transparencia y liquidez.
Restricciones estrictas y supervisión continua
La exención no permite acceso ilimitado a acciones de EE.UU. a través de plataformas criptográficas. La SEC ha establecido límites tanto en el número de valores elegibles como en el volumen negociable en estas plataformas. Las plataformas elegibles deberán cumplir completamente con las condiciones establecidas por la comisión para no ser consideradas intercambios tradicionales.
Se estipuló que los contratos inteligentes deben operar en registros distribuidos públicos, auditables y sin permisos. Se espera que las plataformas proporcionen información pública sobre sus operaciones, actividades comerciales y transacciones relacionadas con partes vinculadas.
El mecanismo de detención de operaciones es también un elemento importante del marco. Si la acción NMS subyacente cesa de negociar en la bolsa principal, la acción tokenizada correspondiente debe detenerse simultáneamente. La SEC también ha otorgado a algunos proveedores de liquidez exenciones temporales de ciertas obligaciones de registro de distribuidores si proporcionan liquidez a los pooles AMM con sus capitales propios.
La normativa finalizará cinco años después de su publicación. Durante este periodo, la SEC recogerá opiniones del público y evaluará si realizar cambios al marco.
