La compra institucional ha aumentado en el mercado de 
criptomonedas, sin embargo, la demanda general de bitcoin sigue siendo baja, con una presión de venta persistente que atenúa las ganancias de precios. A pesar de las robustas entradas en los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin y la acumulación constante por parte de grandes empresas en las últimas semanas, más participantes del mercado han estado buscando vender en lugar de mantener. La investigación semanal de CryptoQuant encontró que en marzo, el mercado registró ventas netas que sumaron 63,000 BTC en un período de 30 días, destacando la tensión continua entre compradores y vendedores.
El apetito institucional enfrenta resistencia del mercado más amplio
En el último mes, los productos ETF absorbieron un récord de 50,000 BTC, mientras que una importante firma de inversión mantuvo una reserva estable con aproximadamente 44,000 BTC añadidos a su cartera durante el mismo período. Juntos, estos dos impulsores representaron 94,000 BTC de demanda institucional neta en marzo, una cifra sorprendente que parece, a primera vista, señalar optimismo.
Sin embargo, esta ola de acumulación institucional encontró una resistencia significativa. Grandes poseedores minoristas, mineros, “ballenas” a largo plazo—inversores que han estado activos en el mercado durante años—y varios fondos han vendido colectivamente aproximadamente 157,000 BTC. La presión de ventas tan generalizada ha superado el apoyo de las entradas institucionales, dificultando un movimiento al alza en los precios.
Un vistazo a las tendencias históricas subraya el alcance de las ventas recientes. Hace un año, las carteras que contenían entre 1,000 y 10,000 BTC habían aumentado su saldo colectivo en 200,000 BTC. En marcado contraste, este grupo ha descargado unos 188,000 BTC en los últimos 18 meses, marcando uno de los períodos de ventas más rápidos e intensos en la historia del bitcoin.
Dinámica de precios y cambio en el sentimiento del mercado
Bitcoin se cotiza actualmente entre $67,000 y $68,000, aproximadamente un 21% más alto que el costo base promedio de la red de $54,286. En ciclos de mercado anteriores, se produjeron correcciones significativas cuando los precios cayeron por debajo de este denominado “precio realizado”, que en general se veía como una señal de fondo. Aunque el precio actual no ha caído por debajo de este umbral, el margen por el cual supera ese nivel se ha reducido considerablemente: en los últimos 15 meses, esta prima ha caído del 120% a solo el 21%.
La psicología del mercado también está bajo presión. El índice de “Miedo y Avaricia”, que mide el sentimiento del inversor, ha permanecido en territorio de miedo extremo—entre 8 y 14—durante el último mes. En contraste, más de $1 mil millones en activos netos fluyeron hacia los ETFs de bitcoin en marzo, sugiriendo actitudes divergentes entre los inversores a largo plazo e institucionales frente al mercado más amplio.
Jason Fernandes, cofundador de AdLunam y analista de mercado, señaló que la reciente tendencia del bitcoin a consolidarse después de retrocesos del 50% muestra una estructura de mercado en maduración. Argumentó que una mayor participación institucional y una mayor liquidez ahora funcionan para amortiguar las oscilaciones de precios en ambas direcciones.
Mientras tanto, los precios en las bolsas con sede en EE. UU. se han negociado últimamente con descuento en comparación con otras plataformas importantes. El índice Coinbase Premium persistentemente negativo sugiere que los inversores estadounidenses aún no han regresado con fuerza a precios más altos, subrayando una postura cautelosa entre los participantes nacionales.
Los eventos geopolíticos también están causando volatilidad. En las últimas cinco semanas, a medida que las tensiones entre Irán y otras naciones aumentaron, bitcoin se negoció en una banda amplia entre $65,000 y $73,000. Períodos de incertidumbre elevada vieron a los inversores mantenerse al margen, eligiendo la seguridad sobre la asunción de riesgos en respuesta a los titulares.
Esta semana, Morgan Stanley recibió aprobación para lanzar un producto ETF de bitcoin con tarifas de gestión más bajas que el promedio de la industria. La oferta brinda acceso a una red de 16,000 asesores financieros que supervisan $6.2 billones en activos, permitiendo inversiones directas en ETFs. Relacionadamente, el producto insignia de bitcoin de la firma ha atraído cientos de millones de dólares en nuevas entradas recientemente.
El informe de CryptoQuant dice que si las tensiones entre Irán y otros países se alivian, bitcoin podría subir hacia el rango de $71,500 a $81,200. Aun así, los analistas advierten que la capacidad de los ETFs y los nuevos canales de inversión para absorber la presión de venta continua será clave para sostener los niveles de precios actuales ante una demanda general más suave.
