Un nuevo estudio del Banco de la Reserva Federal de Cleveland indica que presentar a las personas datos históricos de rendimiento de Bitcoin puede influir significativamente en sus actitudes de inversión en criptomonedas y en su comportamiento de compra real.
Métodos del estudio y resultados clave
Los investigadores Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion y Yuriy Gorodnichenko publicaron los hallazgos el 14 de julio de 2026. El estudio analizó respuestas a encuestas de hasta 25,000 hogares estadounidenses en cada ronda, haciendo del conjunto de datos uno de los más grandes de su tipo para los mercados de criptomonedas.
Durante el segundo trimestre de 2025, el equipo de investigación llevó a cabo un ensayo aleatorizado. Se proporcionó a los participantes información sobre diversos activos, incluidos Bitcoin, el S&P 500, acciones de GameStop o pronósticos de inflación. Al ser expuestos a la ganancia de Bitcoin del 14.3% en los 12 meses anteriores, los encuestados aumentaron su asignación preferida a criptomonedas en aproximadamente 2 puntos porcentuales. Esto representó un salto del 47% en comparación con la asignación base deseada del grupo de control del 4.3%.
Las compras reales confirmaron este cambio en las preferencias. Los hogares que recibieron los datos de rendimiento de Bitcoin aumentaron sus adquisiciones reales de criptomonedas en alrededor de 2.5 puntos porcentuales.
| Antes de la Información | Después de los Datos de Bitcoin | |
|---|---|---|
| Asignación Preferida a Criptomonedas | 4.3% | 6.3% |
| Tasa de Adquisición de Criptomonedas | 11% | ~13.5% |
Antes de recibir esta información, aproximadamente el 11% de todos los encuestados poseían criptomonedas. El tratamiento aumentó la probabilidad de comprar criptomonedas en un 23% estimado. El impacto fue más fuerte entre aquellos que previamente mencionaron la falta de información como su razón para no poseer criptomonedas.
En contraste, los participantes que ya tenían percepciones negativas sobre las criptomonedas mostraron poco o ningún cambio en su comportamiento después de ser presentados con los datos de rendimiento.
Expectativas y diferencias demográficas
La investigación también identificó una gran brecha entre los propietarios de criptomonedas y los no propietarios en cuanto a las expectativas de retorno futuro. En 2021, los tenedores que proporcionaron pronósticos anticiparon una ganancia anual promedio del 22%, mientras que los no tenedores esperaban solo un 7%.
Ambos grupos mostraron incertidumbre acerca de sus proyecciones: el 87% de los no tenedores y el 54% de los tenedores declararon que no podían estimar los rendimientos de las criptomonedas.
Para 2025, las expectativas promedio se enfriaron para ambos grupos. Los propietarios predijeron retornos anuales del 13.8%, mientras que los no propietarios proyectaron un 4.7%.
Las expectativas de retorno surgieron como un predictor más fuerte para la posesión de criptomonedas que las métricas demográficas típicas como la edad, los ingresos o el género. Cada punto porcentual adicional en los rendimientos esperados aumentó la probabilidad de poseer criptomonedas en 0.8 puntos porcentuales. Esto marca una desviación de las tendencias vistas en clases de activos tradicionales, donde factores como la edad y la riqueza suelen jugar un papel más importante.
Mini diccionario: Banco de la Reserva Federal de Cleveland, uno de los 12 Bancos de Reserva regionales en el sistema bancario central de los EE. UU., es responsable de la investigación de políticas monetarias y el análisis económico relevante para su distrito.
Dinámica del mercado y comportamiento de gasto
Los autores del estudio discutieron cómo los ciclos de apreciación de precios pueden impulsar una mayor inversión y posiblemente crear ciclos de retroalimentación en los mercados de criptomonedas. Observaron que los rendimientos positivos atraían a participantes adicionales del mercado, lo que a su vez podría impulsar los precios al alza.
“Los rendimientos positivos atraen a nuevos participantes, lo que aumenta aún más el precio,” escribieron los investigadores. Describieron este ciclo como un mecanismo teórico de burbuja en lugar de un resultado seguro.
Más allá de las tendencias de inversión, los investigadores también analizaron si la apreciación de Bitcoin impacta en las decisiones de compra de los hogares. Un aumento del doble en el valor de Bitcoin incrementó la probabilidad de que un hogar totalmente expuesto comprara un bien duradero—como una computadora o un electrodoméstico importante—en aproximadamente 1.4 puntos porcentuales, o alrededor de un 7% de aumento en la probabilidad.
Los gastos regulares del hogar no se vieron en gran medida afectados por las ganancias en criptomonedas. El equipo sugirió que los hogares pueden ver las ganancias en criptomonedas como ingresos temporales, similares a una ganancia de lotería, en lugar de aumentos a largo plazo en la riqueza.
En general, el estudio concluyó que gran parte de la volatilidad del mercado de criptomonedas puede rastrearse no solo a factores fundamentales sino también a expectativas divergentes de los inversores y cambios frecuentes en la información.
