Recientemente, Bitcoin experimentó un hito significativo con una entrada récord de $1.8 mil millones en ETFs de Bitcoin. A pesar de esta inversión sustancial, el precio de Bitcoin se mantuvo relativamente estancado. Esta inconsistencia sorprendió a muchos inversores y analistas que esperaban que las entradas de fondos impulsaran el precio. Nic, CEO y cofundador de Coinbureau, ofrece una teoría intrigante que podría explicar este fenómeno.
¿Ha Disminuido el Papel de los ETFs de Bitcoin?
La teoría gira en torno a una estrategia de trading conocida como trading de “cash and carry”. Esta estrategia implica que grandes fondos tomen posiciones cortas en futuros de Bitcoin mientras compran simultáneamente Bitcoin al contado a través de ETFs. Estos fondos buscan beneficiarse de la diferencia de precio entre los dos mercados al acortar los futuros y comprar el activo subyacente. En este contexto, “delta neutral” significa que la posición está diseñada para cubrirse contra el riesgo del mercado, resultando en un efecto neto cero en el mercado al contado a pesar de las entradas de ETFs.
Uno de los elementos más críticos que apoyan esta teoría es el estado actual del mercado de futuros de la CME (Chichace Mercantile Exchange). El interés abierto en futuros de Bitcoin en la CME ha alcanzado niveles récord. Este aumento en el trading de futuros resulta de una combinación de posiciones abiertas en futuros y fondos apalancados. Estos traders de futuros, especialmente los vendedores, gestionan su exposición al riesgo a través de la cobertura delta. La cobertura delta implica tomar posiciones compensatorias para mitigar el impacto de los movimientos de precios en el activo subyacente, en este caso, Bitcoin.
La cobertura delta por parte de estos vendedores puede estar absorbiendo la presión de compra de los ETFs. Mientras los ETFs crean presión al alza en el precio al contado al comprar Bitcoin, los vendedores de contratos de futuros ejecutan simultáneamente operaciones de contrapeso para mantener un perfil de riesgo equilibrado. Este acto de equilibrio podría neutralizar el impacto potencial en el precio de tales entradas significativas en el mercado de Bitcoin.
¿Por Qué No Aumentó el Precio de Bitcoin?
Esencialmente, las entradas récord en los ETFs de Bitcoin se equilibran con estrategias de trading sofisticadas en el mercado de futuros. Esta dinámica puede explicar por qué el precio de Bitcoin no experimentó un aumento correspondiente a pesar de la entrada de $1.8 mil millones. La interacción entre las compras en el mercado al contado a través de ETFs y el posicionamiento delta-neutral en el mercado de futuros crea un escenario donde los movimientos financieros significativos no se traducen en cambios sustanciales en el precio.
Entender este fenómeno es crucial para los inversores y observadores del mercado. La pregunta de esta semana fue por qué el precio de Bitcoin no aumentó a pesar de las entradas de ETFs. Esta situación destaca los mecanismos complejos en juego en el mercado de criptomonedas, donde las inversiones a gran escala no siempre conducen a los resultados esperados debido a estrategias de trading sofisticadas.
