Con los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU. y Japón en aumento, Shang Wu, analista de investigación senior en la bolsa de criptomonedas BitMEX, ha señalado que este aumento apunta a un cambio significativo y duradero en el sistema financiero global. Wu enfatizó que si las tasas de interés se mantienen altas o suben aún más, los inversores podrían comenzar a retirarse de activos en depreciación y buscar refugio en Bitcoin, lo que podría desencadenar lo que él llamó un “superciclo de Bitcoin”.
Los mercados de bonos de EE.UU. y Japón en niveles críticos
Según el análisis de Wu, el rendimiento del bono del gobierno estadounidense a 30 años superó el 5.14% el martes, mientras que el rendimiento del bono japonés a 10 años subió al 2.8%. Wu argumenta que estos niveles son insostenibles y que los gobiernos pronto podrían enfrentarse a una dura elección: permitir que sus monedas se debiliten o enfrentar una grave crisis de deuda soberana.
Wu advirtió que los bancos centrales están “acorralados”, enfrentando un dilema donde deben enfrentar una crisis de deuda soberana o dejar que sus monedas pierdan valor.
Con la deuda nacional total de EE.UU. ahora superando los $39 billones, las crecientes tensiones geopolíticas y los crecientes precios de la energía han llevado el gasto público aún más alto. El costo de la energía, exacerbado por conflictos como la guerra en curso en Irán, ha aumentado los riesgos inflacionarios en EE.UU.
Mini glosario: El control de la curva de rendimiento es una política monetaria donde los bancos centrales intervienen en el mercado de bonos, comprando y vendiendo bonos para mantener los rendimientos dentro de un rango objetivo, con el fin de minimizar las fluctuaciones abruptas en las tasas de interés.
El aumento de las tasas empeora la carga de la deuda, no la inflación
Tradicionalmente, los bancos centrales han respondido a la inflación subiendo las tasas de interés, un movimiento que enfría la demanda al encarecer el crédito. Sin embargo, Wu señaló que con EE.UU. sentado sobre $39 billones de deuda pública, la Reserva Federal tiene un margen muy limitado para combatir la inflación mediante tasas más altas, ya que cada aumento de tasa incrementa dramáticamente los phaces de interés anuales del gobierno.
| Año | Deuda Nacional de EE.UU. (Billones $) | Rendimiento del Bono a 30 Años de EE.UU. (%) | Rendimiento del Bono a 10 Años de Japón (%) |
|---|---|---|---|
| Abril 2024 | 39 | 5.14 | 2.8 |
El analista de BitMEX añadió que si los rendimientos llegaran a subir al 7%, los phaces de intereses de EE.UU. por sí solos podrían absorber la totalidad de los ingresos fiscales federales. Este escenario pondría a los bancos centrales en una posición donde combatir la inflación podría llevar a una crisis fiscal.
Wu explicó que con una deuda nacional de $39 billones, mantener las tasas en los niveles actuales podría ver que los costos de interés anuales devoren rápidamente toda la base tributaria.
Los bancos centrales podrían intervenir por medios no convencionales
El análisis de Wu sugiere que en lugar de desplegar relajación cuantitativa tradicional de forma transparente, es posible que el gobierno de EE.UU. y el banco central opten por métodos alternativos para inyectar liquidez al mercado. Junto a Wu, el macroeconomista Lyn Alden señaló que esto podría incluir estrategias como el control de la curva de rendimiento y recompras de bonos gubernamentales no anunciadas.
La implicación es que Bitcoin podría volverse cada vez más atractivo como un activo refugio seguro para los inversores que luchan contra la inflación. La presión continua en los mercados de bonos, si persiste, podría establecer el escenario para un nuevo ciclo de precios para Bitcoin.
