MARA Holdings está haciendo un cambio dramático alejándose de su estrategia de “mantener” en la minería de Bitcoin. Según un archivo de la SEC del 2 de marzo, la empresa ahora está autorizada para vender la totalidad de sus 53,822 Bitcoin en reserva, revirtiendo la política que previamente pedía retener todos los Bitcoins minados y adquiridos por un período fijado en 2024. Esto representa un giro notable en el enfoque de la empresa durante los últimos cuatro años.
Factores que Impulsan la Nueva Política
Con base en Estados Unidos, MARA Holdings está entre las mayores firmas mineras que cotizan en bolsa. Sus reservas ascienden a un estimado de $3.8 mil millones en Bitcoin. A finales de 2025, MARA vendió 4,076 Bitcoins a un precio promedio de $101,000 cada uno. Los archivos de la SEC presentados a inicios de 2026 destacaban que los Bitcoins en su balance son vistos cada vez más como activos fácilmente liquidables.
Actualmente, 15,315 Bitcoins en el balance de MARA han sido prestados, comprometidos como garantía o restringidos por otras razones; solo 38,507 Bitcoins permanecen fácilmente disponibles para la venta. En 2025, la empresa soportó una pérdida por deterioro de $422.2 millones e informó un déficit operativo de $69.1 millones. Al mismo tiempo, se necesita capital significativo para financiar nuevos centros de datos de inteligencia artificial que se están desarrollando a través de una asociación con Starwood Capital.
En lugar de diluir a los accionistas para recaudar capital, MARA Holdings elige usar las ventas de Bitcoin como su principal fuente de liquidez, explicó la empresa.
Sincronización e Impacto en la Industria
Tras la última reducción a la mitad de la recompensa de bloque de Bitcoin, los ingresos de los mineros han disminuido mientras que los costos de energía y deuda han seguido escalando, haciendo que la liquidez sea una preocupación apremiante para MARA. La empresa enfrenta $350 millones en notas convertibles que vencerán en 2027. Mientras tanto, sus proyectos de IA con Starwood Capital exigen una inversión sustancial a corto y mediano plazo.
Los observadores de la industria advierten que la nueva autorización de MARA podría desencadenar ventas a gran escala que podrían desestabilizar los mercados de Bitcoin, especialmente en tiempos de baja liquidez. Estructuralmente, este cambio de política indica una competencia intensificada entre los mineros y un cambio en la dinámica del mercado. Si se ejecutan durante períodos de falta de liquidez, tales ventas masivas podrían ejercer una presión considerable a la baja sobre el precio de Bitcoin.
Los Mineros Adoptan la Venta de Reservas
No es solo MARA; los mineros que cotizan en bolsa colectivamente tienen más de 116,000 Bitcoins. Mientras que la reserva de MARA constituye la mayor porción, otros gigantes de la industria como Riot Platforms, CleanSpark y Hut 8 mantienen tenencias notables. Bitdeer optó por liquidar toda su reserva a principios de 2026, mientras que Core Scientific planea vender casi todas sus reservas actuales dentro del año.
A lo largo de la industria, está emergiendo una nueva tendencia: en lugar de mantener pasivamente Bitcoin, los mineros están cada vez más dispuestos a convertir reservas en capital operativo, especialmente si la infraestructura de IA comienza a superar la rentabilidad de la minería. Esta tendencia afecta directamente tanto a la dinámica de la oferta como a la formación de precios en el mercado.
Los análisis de escenarios sugieren que si los mineros superan sus reservas sobre la venta, una parte significativa de sus reservas colectivas podría inundar el mercado. El grado de presión sobre el precio de Bitcoin dependerá de la escala y el ritmo de estas ventas.
Implicaciones del Cambio Estratégico de MARA
El movimiento para usar las reservas de Bitcoin como activos líquidos para financiar la infraestructura de IA marca un cambio notable en la gestión del riesgo en todo el sector. Donde las empresas una vez trataron las tenencias de Bitcoin como activos estratégicos, estáticos, ahora aparecen en categorías de cartera gestionadas activamente. A raíz de pérdidas sustanciales, MARA está pivotando hacia un enfoque más flexible y sensible al mercado para la gestión de activos criptográficos.
Se espera que el próximo informe financiero del Q1 de MARA arroje luz sobre el volumen de Bitcoin que ya ha vendido. Mientras tanto, la industria está monitoreando de cerca si otros grandes mineros seguirán su ejemplo y cómo tales decisiones de venta se entrelazan con la financiación de proyectos de IA. Para los interesados, surge una pregunta crucial: ¿serán estas reservas consideradas como “oferta bloqueada” o se contarán como fuentes inminentes de presión en el mercado?
