Desde 2020, MicroStrategy comenzó a acumular BTC, marcando el inicio de una tendencia que vio a numerosas empresas unirse a la refriega. Avanzando rápidamente a junio de 2025, se vuelve evidente un aumento en las empresas de reserva de Ethereum. Pero, ¿cuál es el estado actual de estas empresas de reserva y cuál es la escala de sus activos totales?
Empresas de Reserva de Bitcoin
Como la mayor empresa de reserva, Strategy anunció tres adquisiciones a lo largo de noviembre. Estas adquisiciones consistieron en 397, 487 y un significativo 8,178 BTC. Inicialmente, al comienzo del mes, el costo por Bitcoin era de $74,064, lo cual aumentó a $74,430 tras las últimas compras. Al comienzo del año, el costo promedio era de $63,500, y a lo largo de 2025, con una adquisición total de 203,470 BTC, el costo promedio aumentó más de $11,000. Una adquisición sustancial de 21,021 BTC el 29 de julio fue notable, pero posteriormente ocurrieron adquisiciones más pequeñas, bajo 4,000 BTC, debido a la disminución de MNAV y restricciones de efectivo, excepto por la adquisición del 17 de noviembre.
Tras las elecciones de 2024, el mercado ha estado carente de grandes adquisiciones únicas como lotes de 27,000 o 55,000, sin embargo, MSTR continúa con adquisiciones modestas pero consistentes. Hay 100 empresas de reserva de Bitcoin con activos que superan los 132 BTC. En conjunto, estos activos ascienden a más de 1,061,000, y al incluir DeFi, activos nacionales y empresas privadas, la cifra se acerca a los 4 millones. Esta cifra es relativamente baja en relación con el suministro máximo de BTC de 21 millones. Considerando que estas empresas aún están en sus fases iniciales, la narrativa de escasez de suministro tiene un potencial sustancial.
Para MSTR, el MNAV está en 1.11, acercándose peligrosamente al umbral de 1. Esto no es favorable y complica la emisión de deuda para realizar más compras de BTC. Entre las empresas de reserva de Ethereum, la situación es ligeramente peor.
Empresas de Reserva de Ethereum
La mayor empresa de reserva de Ethereum, BitMine, posee 3.63 millones de BTC. El objetivo de la empresa es poseer el 5% del suministro de ETH y ya ha alcanzado el 60.15% de esa meta. Aquí, el MNAV se sitúa en 1.07, lo cual es marginal, mientras que el MNAV de ETHZilla se encuentra en un preocupante rango de 0.71. Con costos promedio más altos, estas empresas, habiendo comenzado a acumular desde junio, no son tan afortunadas como MSTR. La caída de BTC al costo de adquisición de MSTR no es un problema significativo debido a los planes de phace a más largo plazo establecidos.
Sin embargo, empresas como ETHZilla encuentran su MNAV peligrosamente bajo, por debajo de 1, lo que las obliga a liquidar activos. El 14 de noviembre, la empresa anunció que tuvo que vender 8,243 ETH. Esta situación es generalizada entre empresas como Sharps, con un MNAV muy bajo, y otras como Greenlane, LM Funding, The Ethereum Machine, ALT5 Sigma, Sharplink, etc.
Las reservas totales actuales y los movimientos de este mes se representan como se muestra arriba.
- MicroStrategy y BitMine poseen grandes reservas de BTC y ETH respectivamente.
- Empresas enfrentan desafíos con costos promedios y limitaciones de MNAV.
- Las reservas actuales reflejan el potencial impacto de la escasez de suministro.
