Los prestatarios en la plataforma de préstamos DeFi Morpho han pagado alrededor de $170 millones en intereses durante el último año, según cifras recientes. Este volumen destaca una fuerte demanda de usuarios y coloca a Morpho en competencia directa con protocolos establecidos como Aave.
Generación de ingresos enfoca el modelo de tasa de interés de Morpho
Los datos compartidos por el proveedor de análisis Token Terminal revelan que, mientras que el interés total pagado por los prestatarios de Morpho alcanzó los $170 millones en 12 meses, los ingresos reales del protocolo son solo una fracción de esa cifra.
Suponiendo una tasa de retención del 10% —la proporción de intereses pagados que retiene el Morpho DAO—, el proyecto vería unos ingresos anuales de alrededor de $17 millones.
Token Terminal, una firma de análisis establecida en DeFi, rastrea métricas financieras clave para los protocolos on-chain y es ampliamente utilizada por inversionistas y analistas para evaluar el rendimiento de DeFi.
Morpho, que opera como un protocolo de préstamos descentralizado construido sobre Ethereum, permite la correspondencia entre pares de prestamistas y prestatarios, apuntando a una asignación de capital más eficiente en comparación con las plataformas basadas en pools.
Con una valoración de protocolo reportada de $1.7 mil millones frente a sus $17 millones en ingresos anuales, el múltiplo de ingresos a valoración de Morpho se sitúa en alrededor de 1:100. Esto sugiere una valoración premium en comparación con plataformas DeFi maduras.
Los prestatarios de Morpho han pagado aproximadamente $170 millones en intereses durante el último año. Asumiendo una tasa de retención del 10%, el Morpho DAO habría generado alrededor de $17 millones en ingresos anuales contra una valoración de $1.7 mil millones. Para comparar: Aave ha generado aproximadamente $140 millones en ingresos anuales contra una valoración de $1.5 mil millones.
La naturaleza modular del diseño de Morpho significa que una parte más pequeña del interés total termina como ingresos del protocolo, limitando las ganancias directas para el DAO. Esta estructura de tasa de retención ahora se presenta como un factor crítico para determinar la valoración del token MORPHO dentro del mercado de criptomonedas.
Aave mantiene una dinámica más fuerte de ingresos a valoración
Mientras los volúmenes de phace de intereses de Morpho superan a los de Aave, una mirada a los ingresos netos cuenta una historia diferente. Durante el mismo período, los ingresos anuales de Aave alcanzaron casi $140 millones.
La capitalización de mercado actual de Aave se estima en $1.5 mil millones, produciendo una relación de ingresos a valoración mucho más fuerte de aproximadamente 1:11. Esta relación atrae a inversionistas enfocados en la rentabilidad del protocolo y la eficiencia del capital.
Lanzado en 2017, Aave es uno de los protocolos de préstamos DeFi más consolidados y es conocido por sus robustos módulos de gestión de riesgos y su amplia gama de activos soportados.
La brecha entre Morpho y Aave se produce principalmente por diferencias en sus modelos de negocio. Mientras que el sistema modular de Morpho proporciona flexibilidad para los usuarios, limita cuánto ingreso fluye hacia el DAO, mientras que el modelo basado en pools de Aave captura un porcentaje más alto de las tarifas.
Con el aumento de la competencia en préstamos dentro de DeFi, ambos protocolos están bajo constante escrutinio respecto a la sostenibilidad de sus modelos de negocio y la generación de valor a largo plazo para los poseedores de tokens.
Los inversionistas y analistas ahora están observando de cerca las políticas de tasa de retención en evolución de Morpho a medida que la economía del protocolo se convierte en una característica central en los cálculos de precios de los tokens.
