Las principales bolsas de valores de EE. UU. están explorando la posibilidad de mantener los mercados de acciones abiertos las 24 horas del día, los siete días de la semana, un cambio sin precedentes que podría transformar fundamentalmente la forma en que los inversores estadounidenses comercian. La propuesta, que involucra a mercados prominentes como NYSE, Nasdaq, CME y Cboe, rompería con las convenciones de Wall Street de permitir el comercio continuo más allá de las horas de sesión tradicionales. Esta potencial evolución ha reavivado las discusiones sobre las implicaciones para los participantes del mercado y los intermediarios financieros.
El impacto del comercio ininterrumpido en los inversores
Mati Greenspan, fundador y CEO de Quantum Economics, cree que el paso a un comercio las 24 horas sería especialmente ventajoso para los inversores individuales. Señala que los corredores históricamente se han beneficiado del cierre del mercado fuera de horas, explotando estos intervalos para determinar precios y beneficiarse de las pérdidas de los inversores. Además, Greenspan nota que cuando se producen grandes noticias durante fines de semana o días festivos mientras los mercados permanecen cerrados, solo un puñado de instituciones pueden influir en los precios de apertura, a veces en detrimento de los inversores ordinarios.
Greenspan comentó que los precios son más fácilmente influenciados cuando los mercados están cerrados, a veces resultando en una volatilidad de apertura pronunciada después de desarrollos significativos durante el fin de semana.
La escasa liquidez fuera de las sesiones normales a menudo ha exagerado los movimientos de precios en el comercio fuera de horario. Joe Dente de la Bolsa de Valores de Nueva York destaca que con menores volúmenes de transacción durante estos tiempos, los diferenciales de oferta y demanda tienden a ampliarse, intensificando la volatilidad. Esta falta de liquidez puede dejar a los comerciantes expuestos a oscilaciones de precios más erráticas que durante las horas regulares.
Estudios académicos también revelan que el descubrimiento de precios es menos eficiente fuera de las sesiones de comercio estándar. Una investigación conjunta de UC Berkeley y la Universidad de Rochester encuentra que el volumen escaso y la liquidez restringida durante horas fuera de horario ralentizan la incorporación de nueva información en los precios de las acciones.
Preocupaciones sobre la manipulación y respuesta regulatoria
A medida que el comercio continuo se convierte en una consideración seria, resurgen las preocupaciones sobre la volatilidad y la posible manipulación durante las horas en que los mercados han estado tradicionalmente cerrados. Dente advierte que los riesgos de manipulación podrían persistir, o incluso intensificarse, en un mercado las 24 horas ya que la liquidez escasa facilita el movimiento artificial de precios.
Un estudio reciente de SSRN ha documentado casos en los que algunas corredoras presentaron órdenes de compra o venta grandes justo antes de que los mercados abrieran, solo para cancelarlas antes de su ejecución; un enfoque diseñado para mover los precios artificialmente hacia arriba o hacia abajo. En respuesta, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha multado recientemente a firmas como Velox Clearing con millones de dólares por usar órdenes engañosas para crear oscilaciones de precios.
Los reguladores han enfatizado la importancia de mecanismos robustos de supervisión, especialmente fuera de las horas de comercio regulares. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) ha solicitado mejorar los sistemas de vigilancia y reporte para mitigar los riesgos asociados con el comercio continuo.
El analista de mercado Pranav Ramesh coincide en que los mercados fuera de horario son más vulnerables y propensos a acciones de precios erráticas, lo que dificulta a los inversores minoristas encontrar puntos de referencia de precios confiables. Señala que cuando ocurren eventos importantes mientras los mercados están cerrados, los corredores obtienen un papel desproporcionado en la fijación de precios en la próxima apertura.
Las plataformas de comercio ininterrumpido basadas en tecnologías de criptomonedas y
blockchain han ganado popularidad, particularmente durante períodos de mayor agitación global. La plataforma descentralizada Hyperliquid, por ejemplo, supuestamente superó los $50 mil millones en volumen semanal de derivados y alcanzó $1.6 millones en ingresos diarios, impulsada en parte por su reciente lanzamiento de futuros perpetuos vinculados al índice S&P 500.
