Los reguladores financieros en los Estados Unidos han introducido un nuevo borrador de regla que busca endurecer la supervisión de los emisores de stablecoins. Según la propuesta, las empresas que emiten stablecoins deberán realizar verificaciones de identidad y controles de conocimiento del cliente (KYC) para sus clientes institucionales. El movimiento está diseñado para acercar a las principales empresas de stablecoin a los estándares de cumplimiento que desde hace mucho tiempo se imponen a bancos y empresas de phace.
Las reglas del borrador se enfocan en los principales mercados de stablecoin
El 18 de junio de 2026, la Reserva Federal de EE.UU., trabajando junto a FinCEN, la OCC, la FDIC y la NCUA, publicó un borrador conjunto de reglas para los emisores de stablecoin bajo la Ley de Innovación Nacional Guiada y Establecida para Stablecoins de EE.UU. (GENIUS Act). Esta medida aborda específicamente a los emisores de stablecoin enfocados en phaces.
La propuesta se centra en el mercado primario de stablecoin, donde grandes clientes corporativos interactúan directamente con los emisores para la acuñación y redención de tokens. Entidades como intercambios, bancos, inversores institucionales, proveedores de billeteras y empresas fintech entran en esta categoría. En contraste, los usuarios minoristas individuales que compran y venden stablecoins en los mercados secundarios no se ven directamente afectados por las nuevas obligaciones.
Esta distinción es central en el borrador: los reguladores apuntan sus esfuerzos a los principales participantes que tratan directamente con los emisores, en lugar de a los inversores ordinarios que comercian en mercados secundarios. Como resultado, la principal carga regulatoria se sentirá durante la creación y redención de tokens.
Las prácticas actuales de la industria podrían convertirse en requisitos explícitos
Líderes de la industria como Circle ya implementan controles estrictos para su programa Circle Mint, requiriendo verificación institucional, cuentas bancarias vinculadas y umbrales de transacción para operaciones USDC. De manera similar, con USDT, Tether solo permite a clientes institucionales verificados acuñar o redimir tokens directamente, manteniendo un depósito mínimo de $100,000.
Bajo el borrador, los emisores de stablecoin deben seguir los procedimientos de KYC de EE.UU., comenzando con un Programa de Identificación de Clientes. Los clientes corporativos necesitarían proporcionar información identificativa, la cual los emisores deben luego verificar en listas relacionadas con terrorismo, sanciones y finanzas ilícitas.
Mini Glosario: FinCEN es una unidad del Tesoro de EE.UU. que combate los delitos financieros. CIP se refiere al marco básico de control que las instituciones financieras utilizan para verificar la identidad del cliente.
Según el borrador, los controles que los principales emisores de stablecoin ya utilizan ahora se convertirán en obligaciones regulatorias formales, pasando de ser meramente medidas de cumplimiento interno a requisitos explícitos.
Los emisores de stablecoin se acercan a la supervisión a nivel bancario
Uno de los elementos más notables de la propuesta es su clasificación de los emisores de stablecoin como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario. Esto amplía las obligaciones para combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo a los emisores de stablecoin orientados a phaces también.
Este enfoque es coherente con la GENIUS Act aprobada en julio de 2025, que ya reconocía a los emisores de stablecoin como instituciones financieras a efectos de sanciones, anti-lavado de dinero y la Ley de Secreto Bancario. El nuevo borrador ahora traduce estos principios en reglas concretas y accionables para la industria.
Una vez que el borrador se publique oficialmente en el Registro Federal, comenzará un período de comentarios públicos de 60 días, lo que permitirá a los participantes del mercado, expertos en cumplimiento y grupos de la industria proporcionar comentarios a los reguladores.
Impacto para Tether y Circle bajo observación
Lo que hace que esta propuesta sea especialmente significativa es su formalización de procedimientos que ya existen en la industria. Por ejemplo, en abril de 2026, el congelamiento de $344 millones en USDT mostró que Tether podía cooperar con la OFAC y las fuerzas del orden de EE.UU., incluso sin una regla CIP dedicada.
Esto sugiere que la nueva regulación busca más documentar la colaboración existente entre emisores y reguladores que construir un sistema completamente nuevo desde cero. Aún así, el factor más crítico será qué tan efectivamente los emisores se adapten a estos requisitos regulatorios más claros.
Tether, en el pasado, ha criticado algunos marcos regulatorios. En Europa, se negó a registrarse bajo las reglas MiCA, advirtiendo que esos requisitos podrían representar riesgos tanto para las stablecoins como para la banca. Sin embargo, dado que las propuestas reglas de EE.UU. se centran en usuarios institucionales en lugar de minoristas, los principales emisores podrían encontrar este modelo más aceptable.
