Strategy, la empresa que cotiza en bolsa con la mayor cantidad de Bitcoin, está atrayendo atención con un indicador crucial llamado “amplificación” en su estructura financiera. Este indicador, introducido por la gestión de Michael Saylor, mide la relación entre el total de pasivos de la empresa y sus 766,970 BTC.
Impacto de la amplificación y dinámica de riesgo
A medida que el índice de amplificación aumenta, también lo hace la exposición al riesgo de Strategy, haciendo que las acciones MSTR sean más vulnerables a la volatilidad del precio de Bitcoin. Aunque la mayoría de los inversionistas se centran en las tenencias de Bitcoin de la empresa y la prima sobre el valor del activo al evaluar las acciones de MSTR, el creciente nivel de amplificación está emergiendo como un factor de riesgo directo.
En la parte superior de la estructura de capital de la empresa ahora se encuentra una deuda convertible de $8.25 mil millones. Debajo de esto se encuentran acciones preferentes diversificadas, como STRC, STRK, STRD y STRF. El valor nominal combinado de estas acciones preferentes es de alrededor de $10.3 mil millones. En la base se encuentran las acciones comunes de MSTR, que absorben cualquier riesgo y recompensa restante.
El índice de amplificación actualmente se sitúa en alrededor del 33%. Con los phaces anuales obligatorios de la empresa totalizando $1.12 mil millones, el aumento de la amplificación hace que la gestión financiera sea cada vez más desafiante.
Volumen de STRC e implicaciones de rendimiento
STRC desempeña un papel importante en el mecanismo de acumulación de bitcoins de Strategy. Posicionado después de la deuda pero antes de la equidad común, es una acción preferente diseñada para proporcionar a los titulares un dividendo anual del 11.5%, pagado mensualmente en efectivo.
Inicialmente, el volumen de negociación de STRC era significativamente menor que el de MSTR, pero ha aumentado de manera constante. Recientemente, el volumen de negociación semanal de STRC ha alcanzado el 20% del total, a veces incluso superando el 25% en ciertos períodos.
El viernes, las acciones de MSTR registraron $1.7 mil millones en volumen de negociación, mientras que STRC se disparó a $526 millones. El volumen diario de STRC duplicó su propio promedio de $259 millones, igualando casi el 50% del volumen de MSTR en un solo día.
El aumento del volumen de STRC complica la gestión de amplificación, lo que potencialmente obliga a la empresa a emitir acciones comunes adicionales a menos que se encuentren fuentes alternativas. Esta dinámica a veces puede causar que el rendimiento de Strategy se quede atrás de las ganancias de Bitcoin.
Mirando hacia atrás en los últimos 30 días, el precio de Bitcoin se mantuvo en gran medida estable, mientras que las acciones de MSTR cayeron un 11%. Este desarrollo ha destacado cómo la amplificación afecta no solo al riesgo financiero sino también al rendimiento de mercado de las acciones de Strategy.
