Strategy, conocido como el mayor poseedor corporativo de Bitcoin, ha detenido su serie de adquisiciones de Bitcoin durante cuatro semanas consecutivas. Esto marca la pausa más prolongada de la empresa en compras de BTC en casi dos años, mientras busca fortalecer su posición de efectivo antes del informe de resultados del segundo trimestre.
La publicación de Michael Saylor desencadena especulaciones sobre adquisición de Bitcoin
El 26 de julio, Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy, publicó un gráfico de compra de Bitcoin en X, subtitulado, “Vamos a necesitar otro color”. Este mensaje avivó la especulación entre los seguidores, con muchos anticipando otra importante adquisición de Bitcoin. La anticipación se elevó aún más con una publicación similar unos días antes, en la que Saylor insinuó la compra de más Bitcoin, pero en lugar de eso supervisó una venta sustancial de BTC. Estas publicaciones reflejan un patrón de larga data de Saylor indicando futuras compras de Bitcoin, usualmente seguidas por una divulgación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
En palabras de Saylor en X, “Vamos a necesitar otro color”, muchos interpretaron la declaración como un guiño a una mayor acumulación de BTC.
Recientemente, sin embargo, este patrón histórico ha cambiado, con la compañía alejándose de las compras rutinarias de BTC tras tales anuncios. Al mismo tiempo, los últimos registros públicos de Strategy indican un cambio direccional en la estrategia de gestión de capital.
Hasta la fecha, Strategy ha realizado 113 compras de Bitcoin para la gestión del tesoro, teniendo un total de 843,775 BTC. Estos fueron adquiridos a un precio promedio de $75,476 por Bitcoin, totalizando $63.69 mil millones en inversión.
Al precio de mercado actual de $65,373.96 por Bitcoin, las tenencias de BTC de la empresa ahora están valoradas en $55.1 mil millones. Esto refleja una disminución teórica de aproximadamente $8.6 mil millones en comparación con la cantidad de inversión inicial.
| Holding | Total BTC | Precio Promedio de Compra | Inversión Total | Valor Actual | Diferencia |
|---|---|---|---|---|---|
| Strategy | 843,775 BTC | $75,476 | $63.69B | $55.1B | -$8.6B |
Strategy también ha enfrentado presión de valoración. Desde finales de junio, el Valor Neto de Activos de mercado (mNAV) de la empresa ha caído por debajo de 1, indicando que su capitalización de mercado ha caído por debajo del valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin. Como resultado, emitir acciones adicionales para financiar más adquisiciones de BTC se ha vuelto menos atractivo.
Mini diccionario: mNAV, o Valor Neto de Activos de mercado, compara la capitalización de mercado de una empresa con el valor de sus activos subyacentes. Un mNAV por debajo de 1 implica que el valor de mercado de la empresa es menor que el valor de los activos que posee.
Cambio en la gestión de capital: Construyendo reservas de efectivo
En lugar de continuar comprando agresivamente Bitcoin, Strategy ha optado por aumentar sus holdings de efectivo. Entre el 13 de julio y el 19 de julio, la empresa vendió más de 2.73 millones de acciones de MSTR, generando aproximadamente $263.5 millones en ganancias netas. Según un registro de la SEC del 20 de julio, el saldo de efectivo de la empresa ahora asciende a aproximadamente $3.225 mil millones.
A pesar de este crecimiento, Strategy retiene la opción de vender $23.53 mil millones adicionales en acciones comunes a través de programas en el mercado. La empresa también ha aprobado una recompra de $1 mil millones para valores de crédito digital y sus acciones comunes, y puede liquidar hasta $1.25 mil millones en Bitcoin si es necesario.
El jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, sugirió que los compromisos de dividendos anuales de la empresa se han casi cuadruplicado a $1.2 mil millones, mientras que las reservas de efectivo han caído un 38% en 2026. La cobertura de dividendos cayó rápidamente, lo que llevó a Moreno a recomendar terminar las compras automáticas de BTC y centrarse en reconstruir la liquidez.
El 23 de julio, Strategy actualizó su cálculo de mNAV, con representantes aclarando que las cifras antes de este cambio ya no son directamente comparables. El liderazgo de la empresa parece estar priorizando un enfoque más conservador para la asignación de capital a la luz de las crecientes obligaciones financieras.
En junio, Julio Moreno de CryptoQuant instó a Strategy a reducir las compras de Bitcoin y reponer efectivo, destacando que la capacidad para cubrir dividendos desde las reservas había disminuido drásticamente en los últimos seis meses. Moreno enfatizó la necesidad de que cualquier compra futura de BTC siga una filosofía de inversión en lugar de una política de adquisición automática.
