Alex Thorn, jefe de investigación general de Galaxy Research, analizó el recién anunciado Marco de Crédito de Capital Digital de Strategy, mientras la empresa busca soluciones para sus problemas de estructura de capital ante considerables pérdidas no realizadas en sus tenencias de Bitcoin.
Movimiento de capital de Strategy: ¿Qué está cambiando?
Strategy, cotizada en Nasdaq bajo el símbolo MSTR, presentó recientemente un documento 8-K revelando su Marco de Crédito de Capital Digital. La empresa, conocida por sus significativas reservas de Bitcoin totalizando 847,363 BTC, enfrenta pérdidas no realizadas que se reportan en aproximadamente $14 mil millones.
Según la presentación regulatoria, el marco ahora permite a Strategy vender hasta $1.25 mil millones en Bitcoin. También instaura oficialmente una política de reserva en USD, actualiza los términos de dividendos para las acciones preferentes de STRC, y autoriza programas individuales de recompra de acciones por $1 mil millones tanto para acciones preferentes como comunes de MSTR.
La junta asignó $2.55 mil millones de reservas en efectivo, limitando estos fondos estrictamente al phace de dividendos preferentes y al servicio de intereses de la deuda. Con los actuales flujos de salida anuales de la compañía de aproximadamente $1.76 mil millones, esta reserva cubriría aproximadamente 17 meses. Una venta completa de $1.25 mil millones en Bitcoin extendería la liquidez total a alrededor de $3.8 mil millones, apoyando aproximadamente 26 meses de obligaciones.
En mayo, Strategy ejecutó su primera venta de Bitcoin, liquidando 32 BTC por alrededor de $2.5 millones para financiar un phace de dividendos.
JPMorgan ha aconsejado a Strategy centrarse en recaudar capital mediante la venta de acciones en lugar de liquidar sus tenencias de Bitcoin. Alex Thorn de Galaxy Research dijo que la pregunta central es si estas nuevas medidas realmente solucionan los riesgos de la estructura de capital de la empresa, o simplemente los posponen.
El liderazgo de Strategy, incluyendo al presidente Michael Saylor, considera la renovación esencial para la resiliencia financiera, con Saylor enfatizando que el “crédito digital requiere liquidez, disciplina y gestión activa del capital”.
Diccionario mini: Strategy (MSTR): Strategy es una empresa que cotiza en bolsa, conocida por sus inversiones a gran escala en Bitcoin y su papel activo en la gestión de capital de activos digitales.
Reacción del mercado y perspectiva de los inversores
El interés de los inversores en el nuevo marco se reflejó en el mercado de valores. Las acciones de MSTR subieron un 12.6% a $92.68 el lunes después del anuncio, luego subieron más de $100 el miércoles. Esto representó un aumento del 27% desde el precio de cierre del viernes anterior. Las acciones preferentes de STRC también subieron, terminando en $87.87 el 3 de julio.
| Activo | Precio antes del anuncio | Precio después del anuncio | % Cambio |
|---|---|---|---|
| Acciones Comunes de MSTR | $78.62 | $100+ | +27% |
| Acciones Preferentes de STRC | No declarado | $87.87 | No disponible |
Benchmark Equity Research reafirmó su posición positiva al mantener una calificación de compra para MSTR y establecer un objetivo de precio de $570 para las acciones.
Benchmark Equity Research ve favorablemente el marco y mantuvo su calificación de compra en su lugar, citando una mayor flexibilidad financiera para Strategy.
Otros jugadores: Strive y SATA
Strive, otra empresa que busca construir una estructura de capital respaldada por Bitcoin, advirtió a los inversores esta semana contra asumir que emitiría nuevas acciones preferentes de SATA al valor nominal de $100 debido a la volatilidad del mercado.
Jeff Walton, director de riesgos de Strive, reportó que el interés corto en las acciones de SATA aumentó en 1 millón en los 30 días que terminaron el 30 de junio, mientras que el costo de préstamo anualizado para las acciones saltó del 6.1% al 68.6% durante el mismo período.
Diccionario mini: Acciones preferentes de SATA: Estas representan acciones especializadas emitidas por Strive, que ofrecen dividendos fijos y prioridad sobre acciones comunes, pero pueden verse afectadas por la venta en corto y la dinámica del mercado.
