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Ethereum ha superado a Bitcoin, impulsado por fuertes entradas en ETFs de contado e interés creciente de tesorerías institucionales. Un informe de investigación de K33 Research, con fecha del 19 de hacesto, indicó que el par ETH/BTC se disparó por encima de 0.037, marcando su nivel más alto del año. Durante este período, Ethereum se apreció aproximadamente un 70%, mientras que Bitcoin solo vio un aumento del 9%. Además, desde el 2 de junio, los ETFs de Ethereum de contado en Estados Unidos han atraído alrededor de 9.4 mil millones de dólares, y los saldos en tesorerías institucionales han superado el 2% del Ethereum en circulación.
Entradas en ETFs de Contado y Aumento de Demanda Institucional
K33, con sede en Oslo, atribuye el impulso alcista de Ethereum a un shock de demanda de dos canales. El primer canal involucra una entrada sustancial de 9.4 mil millones de dólares en ETFs de Ethereum de contado desde el 2 de junio. El segundo canal es el aumento en la proporción de Ethereum en tesorerías institucionales de cripto, que subió del 0.2% a más del 2% en dos meses. Los datos de CoinGecko revelan que los ETFs y las tesorerías institucionales han absorbido colectivamente alrededor del 3.7% del suministro de Ethereum en circulación desde principios de junio. Aunque la capitalización de mercado de Ethereum es aproximadamente una quinta parte de la de Bitcoin, esta absorción ha sido clave para influir en la dinámica de precios.
El rendimiento del precio respalda este escenario. Ethereum se ha apreciado aproximadamente un 70% desde el 1 de junio, mientras que las ganancias de Bitcoin se limitaron al 9%, con el par ETH/BTC superando el umbral de 0.037 para alcanzar el pico del año. K33 destacó los roles centrales de la demanda de ETF y la adición de Ethereum a los balances en esta divergencia.
El interés en Ethereum apalancado también está en aumento. El ETF 2x ETH de VolatilityCompartirs ha incrementado su posición equivalente de Ethereum en aproximadamente 456,000 ETH desde el 2 de junio, y hasta el 18 de hacesto, esto representa aproximadamente el 61% (alrededor de 1.14 millones de ETH) de las posiciones abiertas en futuros de ETH de CME.
Interés Decreciente en Derivados de Bitcoin: Debilitamiento del Apetito por el Riesgo
En el frente de Bitcoin, hubo un notable enfriamiento en los mercados de derivados tras la publicación de los datos del Índice de Precios al Productor (PPI) de EE.UU. para julio, que superaron las expectativas. Tras la publicación de los datos, el precio de la principal criptomoneda cayó rápidamente de alrededor de 121,000 dólares a aproximadamente 117,700 dólares, con liquidaciones que superaron los mil millones de dólares en pocas horas.
Según K33, las primas de futuros de Bitcoin de CME se estancaron a una tasa anualizada de aproximadamente 5.5% después de probar cifras de dos dígitos en su máximo. El interés abierto nocional en CME aumentó en unos 4,800 BTC, alcanzando aproximadamente 143,000 BTC. El valor de las posiciones abiertas en futuros perpetuos se mantuvo cercano a los 300,000 BTC. La inclinación de opciones a un mes subió a casi el nivel más alto en los últimos dos años. Este equilibrio de mercado formó una estructura frágil que podría amplificar compresiones en cualquier dirección.
Al final del segundo trimestre, los activos bajo gestión por ETFs de Bitcoin de contado aumentaron a 134.6 mil millones de dólares a través de multiplicadores de precio y reasignaciones. Los inversores institucionales revelaron tenencias de ETF por un valor de 33.6 mil millones de dólares a través de presentaciones 13F. En hacesto, los flujos netos semanales en productos de inversión basados en Bitcoin se mantuvieron lentos o ligeramente negativos, mientras que Ethereum continuó atrayendo capital. En la última semana, el volumen diario promedio al contado de Bitcoin fue de 3.4 mil millones de dólares, con el valor de posiciones abiertas en futuros totales+futuros perpetuos acercándose a 59.4 mil millones de dólares. El 14 de hacesto, el volumen al contado se disparó por encima de los 6 mil millones de dólares. La correlación a 90 días con Ethereum se mantuvo fuerte, mientras que las correlaciones con el oro y el S&P 500 se debilitaron.
- Ethereum ha superado a Bitcoin por la alta demanda de ETF.
- K33 atribuye el impulso a un shock de demanda de dos canales.
- El interés por Ethereum apalancado está en aumento.
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