El mercado de derivados de criptomonedas presenció un crecimiento exponencial en 2025, alcanzando un volumen total de operaciones de aproximadamente $85.7 billones. El volumen promedio diario se situó en $264.5 mil millones. CoinGlass reportó que, aunque la actividad comercial comenzó el año débil debido a las condiciones de liquidez macroeconómica ajustadas, ganó impulso en los meses siguientes con un mayor apetito por el riesgo. El día más activo fue el 10 de octubre, cuando el volumen se disparó a aproximadamente $748 mil millones. CoinGlass enfatizó que el mercado de derivados ha establecido una estructura “estratificada y oligopólica”.
Binance Domina el Volumen de Comercio
Según el Informe Anual del Mercado de Derivados de Criptomonedas 2025 de CoinGlass, los productos derivados continuaron desempeñando un papel central en el descubrimiento de precios y la gestión de riesgos. La cuota de mercado se concentró significativamente dentro de un grupo reducido, con Binance generando por sí solo más del 29% del volumen global de derivados, preparándose para cerrar el año con un volumen de $25.09 billones. OKX, Bybit y Bitget también ocuparon las primeras posiciones. Las cuatro plataformas colectivamente representaron más del 62% del volumen global.
Se observa un fuerte declive después de las cuatro principales plataformas. Las plataformas más pequeñas, descritas como la “larga cola”, permanecieron con acciones limitadas. La baja liquidez y la poca profundidad distinguieron la calidad de las transacciones de los escalones superiores. CoinGlass definió el escenario como un “oligopolio estratificado”, señalando una competencia intensificada en métricas como densidad de liquidez y presencia de usuarios.
El límite de interés abierto (OI) también experimentó fluctuaciones significativas a lo largo del año. El primer trimestre observó una intensa reducción del apalancamiento, dejando caer el OI a $87 mil millones. El apalancamiento rápidamente se reconstruyó, alcanzando un récord de $235.9 mil millones a principios de octubre. Sin embargo, el cuarto trimestre experimentó una caída repentina de $70 mil millones. A pesar de toda la volatilidad, el OI al final del año fue un 17% más alto en comparación con el inicio del año.
Perspectivas de la Profundidad de Liquidez
Los datos de profundidad de liquidez revelan que el liderazgo no se limita solo al volumen. CoinGlass destacó el notable liderazgo de Binance en la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin en comparación con sus competidores, con OKX posicionado como un segundo distante pero claro en transacciones de tamaño institucional. Una alta profundidad asegura que las órdenes grandes impacten mínimamente el precio mientras se fortalece la estructura del mercado en unas pocas plataformas dominantes.
En términos de custodia, la concentración de activos de los usuarios parecía más pronunciada. La cuota de custodia de Binance se elevó por encima del 72%. El informe identificó un nivel HHI de 5,352 como indicativo de “oligopolio extremo”. OKX se ubicó en el segundo lugar, con las plataformas restantes distribuyendo un grupo más pequeño. La concentración de custodia de activos también desató discusiones sobre el riesgo operativo, dado que la reacción crítica del sistema bajo estrés ocurre cuando los principales activos se agrupan en pocos centros.
Las liquidaciones alcanzaron alrededor de $150 mil millones en 2025, clasificadas predominantemente como rutinarias. El estrés sistémico fue significativo en el período del 10 al 11 de octubre. CoinGlass compartió que las liquidaciones totales superaron los $19 mil millones en dos días, atribuido a un choque macro vinculado a nuevos aranceles estadounidenses sobre China. El apalancamiento elevado, las posiciones largas abarrotadas y la liquidación con mecanismos ADL acentuaron la volatilidad, particularmente en las altcoins. Las recuperaciones en Bitcoin y Ethereum fueron más limitadas, mientras que los activos más pequeños enfrentaron caídas severas.
