El nuevo enfoque de licencias de Hong Kong hacia la gestión de criptomonedas ha generado un debate significativo en el sector financiero. La Hong Kong Securities and Futures Professionals Association (HKSFPA), que representa a los principales miembros de la industria, advirtió que las regulaciones propuestas podrían obstaculizar el acceso de los gestores de activos tradicionales a las criptomonedas. En una presentación realizada el martes, argumentaron que eliminar la flexibilidad existente, que permite inversiones de bajo nivel en criptomonedas, podría limitar la innovación en el mercado. Esta discusión coincide con la ambición de Hong Kong de posicionarse como un centro global de criptomonedas.
Reacciones a la Eliminación del Umbral de Licencias
El centro de la objeción de la HKSFPA es la eliminación del umbral “de minimis” aplicable a los administradores de cartera y activos con licencia de Tipo 9. Bajo las prácticas actuales, las empresas con esta licencia pueden asignar menos del 10% de su valor total de activos a criptomonedas sin necesidad de una licencia adicional, solo requiriendo notificación al regulador. Este marco, delineado por el bufete local JunHe LLP, se considera como un equilibrio controlado dentro de la industria.
Sin embargo, los cambios propuestos eliminarían completamente este umbral. Incluso una inversión limitada del 1% en Bitcoin requeriría una licencia completa de gestión de activos virtuales. La HKSFPA describe este enfoque como “todo o nada”, enfatizando los altos costos de cumplimiento para inversiones con riesgo limitado. La asociación argumenta que tal carga disuadiría a los gestores de fondos tradicionales de experimentar en criptomonedas.
La historia del proceso regulatorio profundiza la discusión. El pasado diciembre, tras consultas públicas iniciadas en junio, las autoridades de Hong Kong publicaron resultados sobre las propuestas. Nuevas consultas subsecuentes para regímenes adicionales de licencias para comercio, asesoramiento y gestión de criptomonedas fueron lanzadas por el Buró de Servicios Financieros y del Tesoro y la Comisión de Valores y Futuros.
Regulaciones de Custodia e Impacto en Fondos Web3
El segundo enfoque de las críticas involucra las reglas planificadas que exigen que las criptomonedas se mantengan exclusivamente a través de custodios con licencia de la SFC. La HKSFPA señala que esta regulación puede ser poco práctica para fondos de capital privado y de riesgo que invierten en criptomonedas en etapas tempranas. Debido a activos que aún no están respaldados por custodios locales, hay una advertencia de que los fondos enfocados en Web3 con sede en Hong Kong podrían volverse no operativos.
Según los abogados de JunHe, el sistema propuesto representa un cambio significativo en las expectativas regulatorias. Actualmente, algunos gestores que dedican sus carteras enteras a criptomonedas no tienen una licencia de Tipo 9 ya que sus actividades no califican como valores tradicionales. El nuevo régimen requeriría que estas organizaciones adquieran una licencia de gestión de activos virtuales, expandiendo significativamente el marco regulatorio.
A pesar de sus críticas, la asociación coincide con el gobierno en algunos puntos. Ellos dan la bienvenida a la evaluación de opciones de autocustodia y el uso de custodios extranjeros calificados para fondos que sirven a inversionistas profesionales. Estas discusiones destacan la búsqueda de la industria de un equilibrio entre crecimiento y regulación, mientras Hong Kong implementa rápidamente sistemas de licencias para intercambios de criptomonedas y emisores de stablecoin.
