En Japón, el marco regulatorio que rige las criptomonedas y los phaces digitales está entrando en una nueva fase. La autoridad supervisora financiera del país ha introducido reglas preliminares para consulta pública sobre los tipos de bonos que se pueden usar en las reservas de stablecoins. Este proceso se considera un paso significativo hacia la implementación de cambios legales que redefinieron los sistemas de phace, que entraron en vigor en 2025. El proceso de consulta tiene como objetivo apoyar el objetivo de Japón de construir un ecosistema regulado de stablecoins con reglas más claras y vinculantes.
Estándares de Bonos para Reservas de Stablecoins
La Agencia de Servicios Financieros publicó una declaración el lunes, compartiendo una serie de notificaciones regulatorias preliminares relacionadas con las enmiendas realizadas a la Ley de Servicios de Phace en 2025. Estos borradores detallan la gestión de los activos de reserva para las stablecoins reguladas emitidas a través de estructuras fiduciarias. El marco define explícitamente qué activos pueden ser dirigidos por la estructura de inversión llamada “intereses específicos de beneficiarios fiduciarios” utilizada por los emisores de stablecoins.
Las regulaciones propuestas imponen criterios estrictos sobre los bonos aceptados como activos de reserva. Solo los bonos emitidos por emisores extranjeros con altas calificaciones crediticias serán considerados adecuados. Dichos bonos deben tener una calificación de “1–2” o superior y el total de bonos del emisor extranjero debe ser de al menos 100 billones de yenes. Las autoridades enfatizan que estos umbrales tienen como objetivo mantener la liquidez y fiabilidad de las reservas.
El proceso de consulta pública continuará hasta el 27 de febrero de 2026. Los borradores implementan los detalles de la ley de 2025, que actualizó el marco para los instrumentos de phace y phace electrónico, aprobada en junio de 2025. Una vez completado, se anticipa un régimen de reserva más claro y predecible para los emisores de stablecoins.
Reglas Intermediarias y Estrategia de Stablecoins de Japón
El paquete preliminar no se limita a los estándares de reserva. También incluye nuevas directrices administrativas y de supervisión para bancos, compañías de seguros y sus subsidiarias. Una nueva disposición requiere que las subsidiarias que ofrecen servicios de intermediación de criptomonedas informen claramente a los clientes sobre los riesgos. El objetivo es prevenir la percepción de que formar parte de un grupo financiero tradicional reduce el perfil de riesgo de un producto.
Se introducen obligaciones adicionales para empresas que deseen transaccionar con stablecoins extranjeras. Los solicitantes deben declarar que el emisor extranjero no participará en actividades de emisión, redención o comercialización dirigidas a usuarios generales en Japón. La Agencia de Servicios Financieros también menciona compartir información sobre dichos activos y emisores con reguladores extranjeros.
Estos pasos están alineados con el objetivo de Japón de un crecimiento controlado en el sector de stablecoins. En octubre, la empresa fintech local JPYC lanzó la primera stablecoin respaldada por yenes legalmente reconocida en Japón. Simultáneamente, los tres principales bancos de Japón, MUFG, SMBC y Mizuho, lanzaron proyectos piloto de stablecoin y depósitos tokenizados que involucran phaces, liquidaciones interbancarias y servicios financieros corporativos. Estas iniciativas recibieron apoyo oficial del organismo regulador en diciembre.
