Un nuevo informe de Fidelity Digital Assets argumenta que el conocido ciclo de auge y caída de Bitcoin cada cuatro años está mostrando signos estructurales de cambio. El análisis, que también recibe apoyo del prominente comentarista de criptomonedas Crypto Tice, sostiene que los indicadores del mercado señalan una nueva era para la criptomoneda líder. Notablemente, Tice describe el uso del informe de la métrica MVRV como la evaluación institucional más optimista de Bitcoin hasta la fecha.
La Relación MVRV Ilumina los Ciclos de Mercado
La investigación basa gran parte de su análisis en datos proporcionados por Glassnode, enfocándose en la relación “MVRV Ajustada por Entidad”—Valor de Mercado a Valor Realizado—que sirve como un punto de referencia para comparar los últimos cuatro ciclos de mercado de Bitcoin. Esta relación mide qué tan lejos está el precio de mercado actual del costo promedio de las transacciones más recientes de Bitcoin en la cadena. Un MVRV de 1,0 indica que se está negociando cerca del costo base, mientras que valores más altos sugieren que las ganancias no realizadas se están acumulando en todo el mercado.
En ciclos anteriores, el MVRV alcanzó niveles extraordinarios: alrededor de 6 en 2013, alcanzando un máximo de 4,7 en 2017 y tocando brevemente 6 nuevamente en 2021. Sin embargo, en el ciclo actual, el MVRV ha fluctuado entre 2 y 2,8, muy por debajo de los picos vistos en el pasado.
Este rango más estrecho apunta a una fase más medida en comparación con los rápidos cambios de los ciclos anteriores. Los ciclos anteriores terminaron con fuertes picos de precios seguidos de fuertes ventas, mientras que la atmósfera actual carece hasta ahora de una actividad tan generalizada de obtención de beneficios.
Inversores Institucionales Toman el Centro del Escenario
Según el informe citado por Crypto Tice, el aumento de los actores institucionales es central para estos cambios estructurales. Las empresas públicas y los fondos cotizados en bolsa centrados en Bitcoin (ETFs) controlan colectivamente alrededor del 12% del suministro total circulante. La investigación señala que 49 empresas individuales tienen más de 1,000 Bitcoins en sus carteras. Además, el mayor ETF de Bitcoin acumuló $75 mil millones en activos bajo gestión en solo dos años, un hito que el ETF de oro, GLD, tardó siete años en alcanzar.
A principios de 2026, incluso cuando la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzó los $2.5 billones, la volatilidad de los precios alcanzó niveles históricamente bajos. Este cambio está vinculado a la presencia estabilizadora de los inversores institucionales, que se consideran como elementos que reducen la probabilidad de ventas dramáticas y moderan los extremos de las subidas del mercado. A diferencia de los inversores minoristas, las instituciones prefieren realojamientos más flexibles dentro de sus carteras diversificadas en lugar de compras o ventas abruptas.
“La presencia de inversores institucionales en el mercado reduce tanto la intensidad de los aumentos como la gravedad de las caídas vistas en ciclos anteriores”, concluye el informe de Fidelity.
Resultados Posibles para la Métrica MVRV
Los cálculos presentados por Crypto Tice sugieren que si la relación MVRV volviera a 4 en este ciclo, el precio de Bitcoin podría aumentar potencialmente a $225,000, empujando su capitalización de mercado total a $4.5 billones. Tice también señala que el MVRV actual ronda el 2, un nivel en el que los ciclos anteriores no han concluido. Históricamente, los picos de ciclo a menudo coincidieron con valores MVRV entre 4 y 6.
Esta diferencia implica que podría haber más potencial de alza en este ciclo. Sin embargo, el informe enfatiza que esto es una observación de cambio estructural, en lugar de servir como pronóstico de precios.
Límites del Informe y Perspectivas Alternativas
La tesis de que la participación institucional está remodelando la estructura de Bitcoin está fuertemente respaldada por datos empíricos. No obstante, aunque esta perspectiva subraya el potencial de alza, no descarta las perspectivas de caídas pronunciadas. Notablemente, el analista de mercado CK Zheng ha publicado recientemente una expectativa basada en datos de una posible corrección del 30%. Esto sugiere que los ciclos pueden volverse más largos y que las correcciones, aunque potencialmente más suaves, aún están sobre la mesa.
Las diferencias actuales en la métrica MVRV distinguen el ciclo presente de los del pasado. Sin embargo, cuándo y cómo este ciclo en evolución alcanzará su conclusión sigue siendo incierto.
