Una nueva propuesta legislativa bajo debate en el Congreso de EE.UU. busca imponer restricciones a los programas de recompensas asociados a las stablecoins, desencadenando una rápida reacción en los mercados. La legislación propuesta, que podría prohibir los rendimientos sobre tenencias pasivas de stablecoins, provocó pérdidas notables en el precio de las acciones de Circle. La empresa, un importante emisor de USD Coin (USDC), vio caer sus acciones tras las preocupaciones de los inversores sobre el posible impacto de la ley en sus fuentes de ingresos.
Informes de Wall Street Evalúan las Perspectivas de Circle
Circle, una empresa fintech estadounidense reconocida por emitir USDC y desarrollar infraestructura de activos digitales, se encontró en el centro del análisis en recientes informes de grandes instituciones financieras. En un informe publicado por el gigante de Wall Street Citi, los analistas señalaron que si bien la regulación propuesta no representa una amenaza directa, podría obstaculizar el crecimiento de Circle a corto plazo. El informe aclaró que el proyecto de ley solo limitaría los esquemas de recompensas similares a los depósitos bancarios, mientras que las recompensas vinculadas a transacciones o procesos de phace seguirían siendo permisibles.
Los analistas de Citi destacaron que Circle ya dirige la mayor parte de sus ingresos de reserva a sus socios, especialmente Coinbase, sugiriendo que una prohibición total de recompensas en terceros no dañaría directamente las ganancias netas de la empresa. También enfatizaron la función principal de USDC como solución de phace en lugar de producto de inversión, prediciendo que cualquier reducción en los incentivos de rendimiento podría deprimir temporalmente la circulación y liquidez de las stablecoins.
Una revisión separada por Bernstein, una correduría de Wall Street, argumentó que el mercado ha malinterpretado las implicaciones del proyecto de ley. El informe señaló la confusión sobre quién realmente proporciona y distribuye el reparto de rendimientos. Si bien Circle genera ingresos de sus reservas, no paga rendimientos directamente a los usuarios, este papel lo desempeñan plataformas como Coinbase.
Reacción del Mercado, Competencia Creciente y Presión Regulatoria
El precio de las acciones de Circle se desplomó casi un 20% tras la revelación pública del proyecto de ley. En ese momento, Citi mantuvo un precio objetivo de $243 para las acciones de Circle, sin embargo, el mercado presenció transacciones alrededor de la marca de $100. Mientras tanto, Bernstein reafirmó su postura positiva sobre Circle, estableciendo un objetivo de $190 por acción.
La incertidumbre regulatoria introducida por la propuesta ha proyectado una sombra sobre la percepción de los inversores del mercado de criptomonedas en general, particularmente para los emisores de stablecoins. Al mismo tiempo, Tether anunció sus planes para someterse a una auditoría integral por una importante firma de auditoría e insinuó ambiciones para una expansión significativa en el mercado estadounidense—desarrollos que han aumentado la presión competitiva en el sector de stablecoins.
El modelo de negocio actual de Circle no proporciona a los usuarios rendimientos directos; la empresa reportó haber generado $2.64 mil millones en ingresos de reserva el año pasado. Aunque el escrutinio regulatorio ha afectado el precio de sus acciones, evaluaciones actuales sugieren que como Circle no paga rendimientos directamente a los clientes, estas presiones pueden no representar una amenaza duradera a sus fundamentos.
Por otro lado, Coinbase ha adoptado un enfoque cauteloso en sus discusiones con funcionarios del Senado sobre la Ley de Claridad. Si bien la empresa ha comunicado a puerta cerrada su descontento con el borrador actual, aún no ha manifestado públicamente oposición al proyecto de ley.
