La industria de minería de Bitcoin está experimentando una de sus transformaciones más fundamentales hasta la fecha, y la evidencia es ahora más evidente en las finanzas de las empresas en lugar de métricas tradicionales como la tasa de hash o la dificultad de la red. Según un informe reciente, el costo en efectivo promedio para que las empresas de minería de Bitcoin que cotizan en bolsa produzcan un solo Bitcoin ha aumentado a aproximadamente $80,000 para el cuarto trimestre de 2025. Mientras tanto, el precio de Bitcoin ha estado fluctuando entre $68,000 y $70,000, dejando a los mineros enfrentando pérdidas promedio cercanas a $19,000 por cada moneda producida.
Los Contratos de IA Señalan un Nuevo Rumbo para los Operadores de Minería
Ante estas pérdidas insostenibles, los actores de la industria están cambiando rápidamente su enfoque. Muchas empresas de minería de Bitcoin que cotizan en bolsa están trasladando sus prioridades hacia la inteligencia artificial y la infraestructura de computación avanzada, atraídas por la promesa de una mayor eficiencia y flujos de caja más estables. El valor total de los contratos anunciados de IA y computación de alto rendimiento (HPC) entre las empresas mineras públicas ahora supera los $70 mil millones. Esto incluye el acuerdo ampliado de Core Scientific con CoreWeave, valorado por sí solo en $10.2 mil millones, y los $12.8 mil millones de ingresos contratados de HPC de TeraWulf. Hut 8 entró en un contrato de arrendamiento relacionado con IA de $7 mil millones a 15 años en su instalación River Bend, mientras que Cipher Digital aseguró un acuerdo multimillonario con Fluidstack.
Con estos nuevos contratos en marcha, la participación de la IA en los ingresos de los mineros está aumentando rápidamente. Actualmente, la IA representa aproximadamente el 30 por ciento del total, y las proyecciones indican que esto podría aumentar hasta el 70 por ciento para fines de 2026. Core Scientific ya ha visto el 39 por ciento de los ingresos de su centro de datos vinculados a la IA, TeraWulf informa una contribución del 27 por ciento, e IREN atribuye el 9 por ciento de sus ganancias al sector; IREN está expandiéndose activamente con una capacidad de GPU líquida de 200 megavatios diseñada para una rápida escalabilidad en servicios de IA.
Presiones Económicas y Estrategias de Financiamiento Reconfiguran el Panorama de la Minería
El principal indicador de rentabilidad de la industria, el precio de hash, ha caído a su punto más bajo desde la última reducción a la mitad, situándose en $28–$30 para mediados de 2026. A estos niveles, los mineros se ven obligados a mantener los costos de electricidad por debajo de $0.05 por kilovatio-hora para mantenerse en el lado positivo. En contraste, los contratos de infraestructura de IA ofrecen márgenes de ganancia que superan el 85 por ciento y ingresos estables a largo plazo, lo que los hace cada vez más atractivos como modelo de negocio.
La manera en que los mineros están financiando esta rápida transición también es notable. Los niveles de deuda están aumentando rápidamente. IREN actualmente mantiene $3.7 mil millones en préstamos convertibles distribuidos en cinco tramos, mientras que la deuda total de TeraWulf ha crecido a $5.7 mil millones. Cipher Digital emitió $1.7 mil millones en bonos solo en el último trimestre del año anterior, causando que su gasto trimestral en intereses saltara de $3.2 millones a $33.4 millones.
Otro cambio observable es la aceleración en la liquidación de Bitcoin por parte de los mineros. Se han vendido recientemente más de 15,000 Bitcoins de las reservas. Core Scientific vendió alrededor de 1,900 Bitcoins en enero, generando $175 millones, y planea vender casi todos sus activos restantes para el primer trimestre de 2026. Bitdeer liquidó todas sus posesiones en febrero, mientras que Riot Platforms vendió 1,818 Bitcoins en diciembre. Marathon, siendo el mayor minero público con 53,822 Bitcoins, aprobó una resolución en marzo autorizando la liquidación completa de su tesorería si fuera necesario.
Estos desarrollos están transformando gradualmente a las empresas de minería de Bitcoin en operadores de centros de datos. Como resultado, Estados Unidos, China y Rusia ahora controlan aproximadamente el 68 por ciento de la tasa de hash global, con mercados emergentes como Paraguay y Etiopía comenzando a ganar terreno en el sector.
Mientras tanto, se anticipa que el despliegue de dispositivos de minería de próxima generación y baja energía, como la serie S23 de Bitmain y el SEALMINER A3 de Bitdeer, ocurra a gran escala durante la primera mitad de 2026. Sin embargo, debido a los altos requisitos de capital para desplegar estas máquinas, muchas empresas están optando por priorizar inversiones en infraestructura de IA en su lugar.
