El economista de Harvard Kenneth Rogoff ha indicado que los esfuerzos de China por elevar el yuan como moneda de reserva global han alcanzado una etapa crítica, citando el apoyo explícito del Presidente Xi Jinping a la internacionalización del yuan como un hito significativo. Rogoff, quien anteriormente se desempeñó como economista jefe en el Fondo Monetario Internacional y es reconocido por su experiencia en finanzas internacionales, enfatizó que el creciente interés entre los inversores globales para diversificarse fuera del dólar estadounidense crea una oportunidad estratégica para el movimiento de China.
Pasos continuos de China hacia la internacionalización del yuan
En una entrevista reciente, Rogoff delineó varios pasos importantes que Beijing debe completar para solidificar el estatus del yuan. Destacó la importancia de aumentar el acceso para los inversores extranjeros a los mercados de bonos del gobierno de China, lo que abriría la puerta a una participación internacional más amplia.
Rogoff sugirió que China no necesita liberalizar completamente los mercados de capitales para que el yuan alcance el estatus de moneda de reserva, estableciendo un paralelismo con el dominio del dólar estadounidense a través de los años 1970, a pesar de las restricciones sobre inversiones extranjeras en ese momento.
El economista identificó los mercados a futuro y los swaps de tasas de interés como mecanismos esenciales para facilitar el comercio transfronterizo en yuanes, argumentando que su desarrollo aumentaría la confianza entre los inversores institucionales.
La infraestructura financiera moderna—específicamente, los sistemas que operan independientemente de la red SWIFT—fue otra área que Rogoff consideró crucial. Señaló al Sistema de Phace Interbancario Transfronterizo de China (CIPS) y los avances en tecnología blockchain como herramientas fundamentales en este esfuerzo.
Si estas iniciativas progresan, Rogoff cree que China podría establecer el yuan como una moneda de reserva dentro de un horizonte de cinco años, acelerando tendencias que ya han estado ganando impulso bajo el liderazgo de Xi Jinping.
La influencia de las criptomonedas y la naturaleza cambiante de la financiación ilícita
Rogoff ofreció una perspectiva detallada sobre el paisaje cambiante de la competencia monetaria, centrándose en cómo los activos digitales han impulsado cambios en la actividad financiera ilícita. Estimó que la economía subterránea global alcanzará aproximadamente $20 billones, sugiriendo que las stablecoins y otras criptomonedas ya representan un segmento significativo de este espacio—suplantando el dominio tradicional del efectivo físico.
En su análisis, la rapidez y dificultad para rastrear transacciones de criptomonedas han hecho que estas herramientas digitales sean cada vez más atractivas para transferencias no autorizadas. Rogoff señaló que a medida que las criptomonedas continúan evolucionando, es probable que su papel en las finanzas en la sombra crezca, incluso cuando las autoridades intenten regular o limitar estos canales.
Desafíos regulatorios alrededor de las stablecoins y la competencia digital
A pesar del impacto creciente de las criptomonedas, Rogoff sostiene que las monedas digitales no desplazarán al dólar para el comercio internacional lícito y a gran escala. Subrayó que los gobiernos poseen suficiente autoridad regulatoria para contener el alcance de las criptomonedas en los mercados regulados.
Rogoff expresó preocupación por ciertos enfoques legislativos—como la Ley Genius de EE. UU.—considerando que la regulación actual de las stablecoins es demasiado permisiva. Señaló los desafíos de trazabilidad que representan las stablecoins y pidió una supervisión más estricta en línea con los marcos de las monedas digitales del banco central.
En general, Rogoff observó que la competencia global por la influencia monetaria se está intensificando, con Europa y China acelerando esfuerzos para desarrollar sistemas que reduzcan la dependencia del dólar estadounidense y mitiguen las vulnerabilidades a las sanciones estadounidenses.
