Bitcoin no ha logrado recientemente superar la barrera de los $80,000, permaneciendo en torno a los $79,000. Aunque los precios parecen estables en la superficie, el verdadero soporte para BTC proviene actualmente del mercado de derivados en lugar del comercio al contado. La baja actividad en las transacciones al contado sugiere que los niveles actuales de Bitcoin se construyen sobre terreno frágil.
El comercio de derivados domina la actividad del mercado
Según los últimos datos, un sorprendente 87.77% del volumen de comercio de Bitcoin en los principales intercambios proviene de productos derivados. Esta fuerte dependencia del apalancamiento aumenta el riesgo de oscilaciones bruscas de precios si ocurre una venta. Los volúmenes nominales en el mercado de derivados han alcanzado los $9.73 mil millones, pero la demanda genuina de compra al contado está casi ausente, lo que genera preocupaciones sobre la sostenibilidad de los niveles de precios actuales.
La liquidez está fuertemente concentrada en Binance, que representa el 87.22% de la participación en el comercio de derivados. Mientras tanto, Deribit, otro importante intercambio de derivados de criptomonedas, no ha demostrado el esperado nivel de actividad de cobertura institucional. Las observaciones indican que los inversores se están alejando del mercado al contado, confiando en la deuda, el apalancamiento y grandes esperanzas para mantener sus posiciones en Bitcoin.
Julio Moreno, Jefe de Investigación en CryptoQuant, señaló en su informe semanal que “la ola del mercado de derivados fue el principal impulsor del movimiento de Bitcoin hacia los $79,000, mientras que la demanda de compra real ha disminuido”.
El indicador “Bull Score” de CryptoQuant bajó de 50 a 40 puntos en abril, cayendo por debajo del territorio neutral. La disminución en la demanda al contado significa que los aumentos de precios carecen de una base sólida. En este entorno, incluso si los precios suben, el soporte subyacente no inspira confianza entre los inversores.
Señales técnicas clave y aumento de la volatilidad
Desde una perspectiva técnica, el gráfico diario de Bitcoin registró un patrón de velas de “Shooting Star”. Esto generalmente indica que los compradores elevaron brevemente los precios, solo para que los vendedores los arrastraran nuevamente hacia abajo antes de que terminara la sesión. Bitcoin ahora se encuentra en un nivel de resistencia anterior convertido en soporte, pero esta área no ha logrado proporcionar una fuerte sensación de seguridad.
El volumen diario de comercio subió a 15,780 BTC—por encima del promedio de 20 días de 13,870 BTC—aunque dominó la presión de venta. El impulso de precios a corto plazo cayó un 3.5%, el interés de compra cayó un 28.6%, y la actividad de comercio general disminuyó un 13.3%. Estas cifras destacan una clara disminución tanto en el interés de los inversores como en la actividad del mercado.
El mercado de opciones está cotizando riesgos a la baja cada vez más. La inclinación de 25 delta aumentó un 6.75%, y las posiciones abiertas en opciones se redujeron en alrededor de un 10%. Mientras tanto, la brecha de volatilidad saltó un 173.4%, lo que indica que el riesgo percibido supera al riesgo que realmente se negocia en el mercado.
Salidas de ETF y cambio hacia inversores a corto plazo
Las cifras recientes de EE. UU. muestran que los ETFs de Bitcoin al contado experimentaron salidas netas de $783.4 millones, con volúmenes de negociación ETF cayendo un 13.45%. Este menguante interés institucional aumenta la probabilidad de que el mercado pueda continuar moviéndose lateralmente o incluso probar niveles más bajos. Los datos en cadena muestran que las direcciones activas diarias de billeteras aumentaron un 6.4%, aunque el volumen total diario de transferencias cayó un 7.4%, lo que sugiere que más direcciones se están volviendo activas, pero las grandes transacciones han disminuido.
Al final de abril, la brecha entre los rendimientos de los inversores a largo plazo y a corto plazo alcanzó su nivel más bajo, pero los titulares a largo plazo pronto vieron aumentar sus ganancias nuevamente. Notablemente, el 97.2% de los Bitcoins enviados a intercambios recientemente han provenido de inversores a corto plazo. Los tenedores con 1–1,000 BTC en sus cuentas comprendieron el 58% de las entradas totales, mientras que aquellos con saldos más pequeños siguieron con una participación del 18.5%.
El 24 de abril, las entradas de Bitcoin a los intercambios alcanzaron un pico de 35,649 BTC en un solo día, pero para el 3 de mayo, esta cifra había caído a solo 3,895 BTC. Los inversores a corto plazo actualmente están realizando solo una pérdida promedio de 2.17%, una cifra que continúa reduciéndose. Al mismo tiempo, los titulares a largo plazo están disfrutando de ganancias de alrededor del 27%. Mientras los nuevos compradores han vuelto a la rentabilidad y el sentimiento del mercado ha regresado al “optimismo” después de varias semanas, la falta de demanda real al contado significa que la posición de Bitcoin sigue siendo inestable.
