La plataforma de análisis on-chain CryptoQuant ha advertido que las recientes acumulaciones de Bitcoin de Strategy podrían haber ido demasiado lejos, instando a la empresa a pausar adquisiciones adicionales hasta que haya fortalecido sus reservas de efectivo. En su último informe, CryptoQuant destacó la creciente presión sobre las acciones preferentes STRC de la empresa, impulsada por las altas obligaciones de dividendos y una reserva menguante de dólares estadounidenses.
La caída en STRC señala alerta roja
En una evaluación compartida con CoinDesk el miércoles, CryptoQuant declaró que el método de Strategy para financiar sus tenencias de Bitcoin está mostrando signos de creciente fragilidad. Las acciones emblemáticas STRC de la empresa cayeron a aproximadamente $82.50 la semana pasada, alrededor del 17.5% por debajo de su valor nominal de $100, el precio objetivo en el que las acciones están diseñadas para comerciar.
STRC es una clase de acciones preferentes que paga un dividendo fijo, actualmente con un rendimiento aproximado del 11.5%. CryptoQuant señaló que la reciente disminución en el precio de Bitcoin coincidió con una contracción en el colchón de efectivo de Strategy, intensificando las presiones financieras sobre la firma.
Según CryptoQuant, Strategy debería detener las compras adicionales de Bitcoin y concentrarse en reconstruir sus reservas de efectivo primero, luego adoptar un enfoque más disciplinado para programar futuras adquisiciones, en lugar de realizar compras cada vez que se reúna nuevo capital.
Las reservas de efectivo ahora cubren solo 14 meses de dividendos
El informe indicó que desde el inicio de 2026, las reservas de dólares estadounidenses de Strategy han disminuido un 38%, mientras que sus obligaciones anuales de dividendos han aumentado casi cuatro veces a $1.2 mil millones. Esto ha provocado que el período de cobertura—cuánto tiempo las reservas pueden sostener los phaces de dividendos—se reduzca de más de siete años a solo 14 meses.
Un factor clave en este descenso, según CryptoQuant, fue la recompra de $1.5 mil millones en bonos convertibles de la empresa en mayo, que hacetó significativamente el colchón de efectivo que soporta a STRC. Además, a medida que Strategy continúa financiando nuevas compras de Bitcoin emitiendo acciones adicionales de STRC, su carga anual de dividendos ha aumentado considerablemente.
Glosario: Un bono convertible es un instrumento de deuda que puede ser intercambiado por acciones de la empresa bajo ciertas condiciones. Las acciones preferentes normalmente otorgan prioridad en dividendos fijos pero difieren de las acciones normales en otros derechos y características.
CryptoQuant establece $2.8 mil millones como objetivo de reservas de efectivo
CryptoQuant estima que para que STRC parezca financieramente estable, las reservas deberían alcanzar alrededor de $2.8 mil millones, equivalente a 24 meses de cobertura de dividendos. Sin embargo, a mediados de junio, las reservas de Strategy eran de solo $1.1 mil millones. Esto sugiere que a pesar de mantener aproximadamente 847,000 Bitcoin, la empresa puede no ser tan resistente para respaldar sus obligaciones como se había supuesto anteriormente.
Aunque inicialmente Strategy operaba en software de inteligencia empresarial, su enfoque sostenido en una estrategia de tesorería centrada en Bitcoin la ha puesto en el candelero. El presidente ejecutivo Michael Saylor ha posicionado la acumulación persistente de Bitcoin como una parte central de la identidad de la empresa.
Ventas forzadas de activos no son probables a corto plazo
A pesar de estas presiones, el informe ve como poco probable una venta forzada de Bitcoin por parte de Strategy en el corto plazo. No hay un requisito directo para vender Bitcoin para apoyar las acciones STRC; la empresa podría, en su lugar, considerar aumentar su tasa de dividendos o emitir nuevas acciones como opciones alternativas.
CryptoQuant enfatizó que suspender los phaces de dividendos no es una opción simple, ya que los dividendos de STRC son acumulativos—las distribuciones omitidas deben compensarse más tarde. El informe también advirtió que tal movimiento podría socavar la confianza del inversor, lo cual es vital para la empresa.
La evaluación mucho más severa de CryptoQuant contrasta con el comentario del analista de Benchmark, Mark Palmer, quien descartó comparaciones directas entre STRC y la estructura colapsada de la stablecoin Terra, señalando que aunque el mecanismo de financiación de Strategy se ha debilitado, no se ha descompuesto.
